エヌビディアとセールスフォース決算、強気相場への転換点か

米著名投資コメンテーターのジム・クレイマー氏は、エヌビディア（NVDA）とセールスフォース（CRM）の決算が、テクノロジー株に対する二つの主要な弱気シナリオを覆したと指摘した。同氏は、両社の好決算は、AI（人工知能）が従来のソフトウェアを時代遅れにするという懸念や、AIチップの需要減速への懸念を払拭するものだと述べた。

セールスフォースとエヌビディアの株価は、それぞれ22%、8%上昇した。クレイマー氏は、これらの決算発表を受けて、投資家は両社株を圧迫していた多くの懸念を再考せざるを得なくなったと語った。

セールスフォースに関しては、AIモデルの能力向上により、企業がより少ないソフトウェアサブスクリプションで多くのことを達成できるようになり、業界の価格設定モデルが損なわれるのではないかという懸念があった。株価は直近1カ月で上昇していたものの、決算発表前は年初来で22%下落していた。しかし、今回の決算発表後の上昇で、その下落の多くが解消された。

クレイマー氏によると、セールスフォースは過去4年間で最高の売上成長を記録し、営業、サービス、Slack製品全体の利用座席数が前年同期比で増加した。顧客離れ率は過去最低水準を維持し、AIに特化したバンドルの受注は前期比で倍増したという。さらに、AI企業Anthropicとの提携拡大も、弱気シナリオをさらに後退させたとクレイマー氏は指摘する。Anthropicは、かつては従来のソフトウェアプロバイダーにとって潜在的な脅威と見なされていたが、セールスフォースと提携し、Claudeユーザーがセールスフォースのデータを利用してメール作成や記録更新などのタスクを実行できるようにする「Claudeforce」を開発した。

一方、エヌビディアの決算は、より広範な懸念、すなわち、ハイパースケーラー（大手クラウドサービスプロバイダー）の需要減速、カスタムチップとの競争、GPU（画像処理半導体）の急速な減価、次世代プラットフォーム「Vera Rubin」の遅延リスク、AI顧客への融資リスクといったシナリオに異議を唱えたとクレイマー氏は述べた。

クレイマー氏は、「何が起こったのか？聞こえてきたことは全くの間違いだった」と語った。同氏は、エヌビディアの顧客基盤の多様化を指摘。ハイパースケーラーが現在、売上の約半分を占め、残りは政府（ソブリンAIプロジェクト）、新興クラウド（ネオクラウド）、その他の顧客で構成されているとした。また、次世代AIチップ「Vera Rubin」は予定通り開発が進んでおり、CEOのジェンスン・フアン氏は、ソフトウェアの改善により旧世代のエヌビディア製インフラも長年にわたり生産性を維持できると述べていることに言及した。

アマゾンも弱気シナリオに対する反論材料となった。アマゾンは自社AIチップを開発しているにもかかわらず、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）はエヌビディア製GPUを200万基、さらに新型CPU「Vera」も数百万基購入する計画だとクレイマー氏は付け加えた。このコミットメントは、顧客がエヌビディアのコンピューティングパワーから迅速に収益を得られると認識していることが、需要が依然として強い理由であると強調した。

クレイマー氏にとって最も重要だったのは、エヌビディアの業績見通しだった。同社は2028会計年度の売上高が約70%増加すると見込んでおり、これはウォール街が予想していた約45%を大幅に上回る数字で、AI需要に対する信頼感と可視性の高まりを反映している。

クレイマー氏は、これらの株価上昇は、人気のあった物語が企業の実際の業績を覆い隠してしまう危険性を示していると結論付けた。「セールスフォースとエヌビディアによって、空売り筋のヘッジファンドは壊滅的な打撃を受けた」と述べ、「もし私の言うことを聞いてこれらの株を保有していれば、素晴らしい一日になっただろう」と締めくくった。