米マキシマス、減益見通しに下方修正

米国の政府機関向けサービス企業マキシマス（MMS）は、第3四半期決算発表と同時に、通期の業績見通しを下方修正しました。退役軍人省（VA）が医療障害審査（MDE）プログラムにおける業績インセンティブ（報奨金）を一時停止したことが主な要因です。

同社は、通期の調整後EPS（1株当たり利益）を従来の8.40ドル中心から7.90～8.20ドルに引き下げました。フリーキャッシュフロー（営業活動で得た現金から設備投資などを差し引いたもの）の見通しも、4億2500万～4億7500万ドルに下方修正されました。一方、売上高見通しは52億～53.5億ドルで据え置かれました。

第3四半期の売上高は12.8億ドルとなり、調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）マージンは15.0%に改善、調整後EPSは2.22ドルに増加しました。これは前年同期の14.7%のEBITDAマージン、2.16ドルのEPSから増加しています。

業績見通しの下方修正は、VAが請求書のレビューおよび検証プロセスの改善に取り組むため、7月1日からプログラムベンダー全社に対し、インセンティブメカニズムの一時停止を通知したことによります。マキシマスは、2026年度の第1～第3四半期を通じて、適時性、正確性、品質などの指標で良好な結果を反映したインセンティブを計上していましたが、これを第4四半期の予測から除外しました。これにより、通期の調整後EPS見通しは約0.35ドル引き下げられました。

マキシマスは、インセンティブ停止が2026年12月31日まで続くと想定しており、2027年度第1四半期もインセンティブの対象とならない見込みです。しかし、CEOのブルース・キャスウェル氏は、VAが同社が現在サービスを提供している6地域すべてを対象とする次期契約の性能作業仕様書（草案）を公表したことに言及し、価格や将来のインセンティブ構造に関する詳細は含まれていないものの、同社の実績や投資、顧客との関係を理由に、再入札での勝利に自信を示しました。現行契約は12月31日に終了予定ですが、草案で示唆されたタイミングに基づき、最大6ヶ月の延長の可能性もあるとしています。

同社は、AI（人工知能）技術の活用にも注力しており、新規入札案件の約75～80%でAI要件が見られると指摘。AIツールを活用した5件の契約では、営業利益率が3.5%改善したと報告しました。また、メディケイド（低所得者向け医療保険制度）やSNAP（食料支援プログラム）の管理、AIを活用した政府サービスからの成長の可能性にも言及しています。

第3四半期の連邦政府サービス部門の売上高は7.21億ドルでした。