Amkor、AI時代を見据え株価回復の兆し

半導体パッケージング大手Amkor Technology（AMKR）は、景気循環的な回復からAI（人工知能）や高性能コンピューティング（HPC）向けの先端パッケージングへと事業の軸足を移しています。同社の収益はサイクル高値まで回復しましたが、利益率は依然として圧迫されています。この中で、先端パッケージングによる構造的な利益率拡大が、投資家の間で主要な論点となっています。

Amkorは、景気循環的な回復局面を脱し、次の段階へと大きく移行している、財務的に健全なOSAT（後工程受託製造）企業であるというのが、当社の基本的な見立てです。OSATとは、半導体製造プロセスの最終工程であるパッケージングやテストを専門に行う事業者を指します。

Amkorの収益はサイクル高値まで回復しましたが、利益率は依然として圧縮された状態が続いています。この状況下で、先端パッケージングによる構造的な利益率の拡大が、同社の投資における重要な論点となっています。

戦略的な触媒としては、70億ドル規模の米国アリゾナ工場の建設、ベトナムのスマートファクトリーの稼働、そしてAI、チップレット（複数の機能を一つのパッケージに統合する技術）、コパッケージドオプティクス（光部品をCPUなどと一体化する技術）をターゲットとした独自のパッケージングプラットフォームが挙げられます。

当社は、Amkorが持続的な利益率拡大を達成し、単なる景気循環的なOSAT企業から脱却できるかどうかにかかっていますが、現時点では「買い」と「中立」の間で強気の見方を示しています。