セールスフォース、割安感強まる

クラウド型顧客関係管理（CRM）ソフトウェア大手のセールスフォース（CRM）の株価が、2024年12月4日の最高値367.87ドルから大きく下落しています。現在の株価は、過去のフリーキャッシュフロー（FCF）の約11倍、将来のFCFの約9.6倍で取引されており、これはソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）業界全体への懸念や、人工知能（AI）による事業への影響を巡る不安を反映したものと考えられます。

しかし、同社は2027会計年度第1四半期に、248億ドルの借入金による自社株買いを実施し、発行済み株式数を10%以上削減しました。これは経営陣が現在の株価を割安とみていることの表れとみられます。

仮に株価倍率（マルチプル）が変わらないと仮定した場合、年率換算の収益は約14%になると試算されています。さらに、AIはセールスフォースの競争優位性（モート）を損なうのではなく、むしろ強化していると分析されています。プラットフォームの統合性、顧客の乗り換えコストの高さ、そして技術革新におけるリーダーシップが、同社の堅牢で守りやすいビジネスモデルを支えています。