小型株ETF「XSMO」、9月再編でモメンタム回復も質は低下

インベスコ S&P 小型株モメンタムETF（XSMO）は、9月の定期見直し（リコンスティテューション）を経て、アナリスト評価は「ホールド」となりました。モメンタム（価格変動の勢い）へのエクスポージャーは回復しましたが、質（クオリティ）やGARP（成長性加重バリュエーション）の特性はやや低下したと分析されています。

過去のパフォーマンスを見ると、XSMOはS&P小型株600指数に連動するETF（例：IJR）を、類似した下落リスクを抱えながらも上回る場面があり、時には顕著なアウトパフォームを記録してきました。このため、長期的な魅力は依然として大きいと考えられます。

しかし、今回の見直しで、XSMOの質的特性は、利益率や資本効率の面で測定可能な打撃を受けました。利益率がマイナスの企業の割合は、15%から20%に増加しました。それでもなお、XSMOのファンダメンタルズはIJRと比較して競争力があり、S&Pモメンタム指数の運用手法には引き続き納得しています。

筆者は以前、2026年2月20日にインベスコ S&P 小型株モメンタムETF（XSMO）をレビューし、3月の定期見直しを前に「買い」と評価していました。その後の見直しアップデートを提供できませんでしたが、一時的にXSMOは好調に推移していました。