米株ETF、肥満症治療薬でポートフォリオ入れ替え

米国のテーマ型投資ETF（上場投資信託）である「Amplify Weight Loss Drug & Treatment ETF」（ティッカーシンボル：THNR）が、肥満症治療薬市場の動向に合わせてポートフォリオの入れ替えを実施しました。同ETFの運用指数である「VettaFi Weight Loss Drug & Treatment Index」は、9月18日に定期的なリバランス（保有銘柄の配分調整）を完了しました。

今回のリバランスでは、新たにギリアド・サイエンシズ（GILD）とストラクチャー・セラピューティクス（GPCR）が組み入れられた一方、スカラー・ロック（SRRK）とヒムズ＆ハーズ・ヘルス（HIMS）は除外されました。

同ETFの純資産総額は年初来で5.9%上昇していますが、ベンチマークである指数の同期間リターンは6.5%でした（8月末時点）。

肥満症治療薬市場は、週1回の注射薬であるGLP-1受容体作動薬から、経口薬や月1回投与、さらには筋肉量を維持しながら脂肪を減少させる次世代治療薬へと進化しています。モルガン・スタンレーは、この市場が2024年の150億ドルから2035年には1500億ドル規模に成長すると予測しています。

今回のポートフォリオ入れ替え前の指数上昇を牽引したのは、既存の大手製薬企業でした。年初来では、メルク（MRK）が42.4%、中国のインノベンティクス・バイオロジクス（1801.HK）が25.7%上昇し、指数の主要な貢献銘柄となっていました。

一方、ヒムズ＆ハーズ・ヘルス（HIMS）は同期間に株価が約半値となり、今回の除外対象となりました。9月18日時点のTHNRの純資産総額は約580万ドルでした。

イーライリリー（LLY）は、同ETFのポートフォリオの約10%を占める最大の保有銘柄です。同社は、肥満症治療薬「Mounjaro（マンジャロ）」と「Zepbound（ゼップバウンド）」の需要増により、第2四半期の売上高が前年同期比48%増の229億7000万ドルに達しました。イーライリリーは2026年の売上高予測も850億～870億ドルに引き上げ、次世代薬「Retatrutide」を2027年初頭に米国食品医薬品局（FDA）に申請する計画です。

アストラゼネカ（AZN）は、経口肥満症治療薬候補「elecoglipron」を第3相臨床試験に進めました。中間段階の試験では、最高用量で36週間の投与により、プラセボ群の0.3%に対し11.8%の体重減少効果が確認されました。

ロシュ・ホールディング（ROP）は、筋肉量を維持しながら脂肪を減少させるアプローチを取っています。8月には、韓国のハンミサイエンスから筋肉維持作用を持つ肥満症治療薬のライセンスを取得しました。ロシュは、 upfront（前払い金）として1億9000万ドル、総額で最大23億ドルを支払う契約を結びました。

今回新たに組み入れられたギリアド・サイエンシズ（GILD）は、ポートフォリオ上位10銘柄に入り、資産の5.2%を占めています。ストラクチャー・セラピューティクス（GPCR）は、ポートフォリオ20銘柄の中で、第3相臨床試験段階の医薬品として位置づけられています。