高利回りETF「YYY」、同業他社に劣後

Amplify CEF High Income ETF（YYY）は、利回り、割引率、流動性に基づき選定された60本のCEF（クローズドエンド型ファンド）に投資するアクティブ運用ファンドです。YYYは、投資家に対し13.3%という高水準で安定した分配金利回りを提供しています。しかし、同業他社と比較すると、一貫してパフォーマンスが劣後しており、見劣りする状況となっています。

YYYは、2021年以来の分析となります。過去の記事では、YYYのリスクが高く非効率な戦略、配当金の減少、そして株価の下落について指摘しました。今回、3年ぶりにYYYを再評価した結果、依然として同業他社に対する競争力に課題があることが明らかになりました。

YYYは、60本のCEFをポートフォリオに組み入れています。これらのファンドは、利回り、現在の市場価格に対する純資産価値（NAV）の割引率、そして取引の活発さ（流動性）といった基準で選ばれています。このファンドの魅力は、なんといっても13.3%という高い分配金利回りです。これは、インカムゲイン（利息や配当収入）を重視する投資家にとって魅力的でしょう。

しかし、YYYのパフォーマンスは、同種のファンドと比較して見劣りします。過去3年間、YYYは多くの同業他社ファンドを下回るリターンしか上げていません。これは、ファンドマネージャーの選定能力や、ファンドが投資しているCEF自体のパフォーマンスに問題がある可能性を示唆しています。

YYYの運用戦略は、複数のCEFに分散投資することでリスクを低減しつつ、高い分配金利回りを追求することにあります。しかし、その分散投資が必ずしも良好な結果に結びついていないのが現状です。投資家は、高い利回りだけでなく、長期的な資産価値の維持・向上も考慮する必要があります。YYYの場合、高い分配金利回りの裏で、元本割れのリスクや、同業他社に比べて低いトータルリターン（分配金と値上がり益の合計）という課題を抱えていると言えるでしょう。