毎月収入を生む金ETFが登場

金（ゴールド）は通常、利息や配当を生み出さない資産ですが、これを毎月収入に変える新たなETFが登場しました。しかし、その仕組みには注意点もあります。

金価格は年初の最高値から20％以上下落していますが、金の上昇を後押ししてきたマクロ経済の要因は依然として残っています。政府債務の増加、米国の記録的な債務水準、根強いインフレ、地政学的な不安定さ、法定通貨の弱さ、そして中央銀行による金の買い増しなどが、過去数年間の金価格上昇を支えてきました。これらの要因が重なり、安全資産とされる金は、1月28日の史上最高値5,589.38ドルまで160％以上上昇しました。しかし、6ヶ月にわたる利益確定売りと価格調整を経て、これらの追い風は弱まるどころか、依然として強く作用しています。

米国労働統計局が発表した8月の消費者物価指数（CPI）では、インフレ率は前年同月比3.4％でした。エネルギー価格はインフレの大きな要因となっており、イラン戦争に関連する供給網の混乱、ホルムズ海峡を通過する商業船舶の急減、サウジアラビアの東西パイプラインの閉鎖、紅海での混乱などが、原油価格を押し上げています。世界の原油指標であるブレント原油は現在、1バレルあたり約108ドルです。その結果、直近のCPI報告によると、エネルギー商品価格は前年同月比28％上昇しており、米国のディーゼル価格は記録的な高値となっています。

ロシアとウクライナの戦争は終結の兆しを見せず、米ドル安（5年ぶりの高値から約13％下落）も金価格を支える要因となっています。一方、世界的な紛争とそれに伴うインフレは、中央銀行による金購入を奨励しており、世界金評議会によると、今年最初の7ヶ月で130トンに達しました。7月だけでも、ポーランド国立銀行を中心に23トンの金が中央銀行によって購入されています。

このような状況下で、金の現物を保有してきた投資家は恩恵を受けてきましたが、この代替資産の保有には多くの欠点があります。例えば、IRA（個人退職金口座）で保管する場合、IRS（米国内国歳入庁）承認の保管業者による保険と保管が必要です。また、株式よりも流動性が低く、特にインカム投資家にとっては、利回りを得られない点が重要です。

これに対し、NEOS Gold High Income ETF（IAUI）は、この問題を解決しようとしています。2025年6月4日の設定以来、同ETFは金ETF（ETP）に対するオプション戦略（コールオプション）をデータに基づいて実行することで、毎月のインカム提供を目指しています。このETFは、前述のETPを通じた現物金へのエクスポージャーによる株価上昇と、この利回り戦略を組み合わせています。

しかし、この戦略には注意が必要です。IAUIは、オプション取引を通じてインカムを生み出すため、金現物そのものの価格変動による利益とは別に、オプション取引の損益がETFのパフォーマンスに影響を与えます。オプション取引は複雑であり、市場のボラティリティ（変動性）によっては、予期せぬ損失を招く可能性もあります。また、毎月分配金が出ることは魅力的ですが、その分配金はオプションプレミアム（オプションの買い手が売り手に支払う料金）から支払われるため、金価格の上昇によるキャピタルゲインが抑制される可能性があります。

IAUIは、毎月インカムを得たいが、金への投資も続けたいと考える投資家にとって魅力的な選択肢となり得ますが、その仕組みとリスクを十分に理解した上で投資判断を行うことが重要です。