高利回りETF「ICAP」、投資判断は「HOLD」

インフラストラクチャー・キャピタル・エクイティ・インカムETF（ICAP）は、直近12ヶ月（TTM）で9.8%という高い配当利回りを提供しています。このETFは、レバレッジ（てこ入れ効果）を活用したアクティブ運用（市場の動向を分析し、銘柄の売買タイミングや構成比率を決定する運用手法）とオプション戦略を組み合わせ、高い回転率（ポートフォリオ内の資産入れ替え頻度）を実現しています。

ICAPの運用構造は、カバードコール（保有する株式に対してコールオプションを売却する戦略）とネイキッド・プット（株式を保有せずにプットオプションを売却する戦略）、そして適度なレバレッジを組み合わせています。しかし、近年の上昇金利環境と、利上げ局面で逆イールド（短期金利が長期金利を上回る状態）となりやすいイールドカーブ（債券の残存期間と利回りの関係を示した曲線）の動向が、ETFにとって逆風となっています。

現在の市場環境において、ICAPのリターンの源泉となっているのは、株式のボラティリティ（価格変動性）の高さのみです。レバレッジにかかるコストやイールドカーブのダイナミクスは、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の影響を受け、マイナス要因となっています。

これらの要因を総合的に判断し、アナリストはICAPに対して「HOLD」（保有継続）のレーティングを付与しました。より有利なテクニカル（市場の需給や値動きから将来の値動きを予測する分析手法）およびマクロ経済（景気動向や金融政策など、経済全体に影響を与える要因）の条件が整うまで、ICAPへの投資を増やすのは待つべきだと考えられています。