ナスダック、100億円超出資で24時間市場へ

米ナスダックは、暗号資産（仮想通貨）取引所クラーケン（Kraken）の親会社ペイワード（Payward）に1億ドル（約150億円）を出資し、2027年半ばまでにトークン化された株式を発行する計画を発表しました。これは、従来の金融市場が24時間取引可能なデジタル市場に取って代わられるリスクへの対応とみられます。

現在、米国株式市場は平日の特定の時間にしか取引できませんが、デジタル資産市場では機関投資家や個人投資家が常に流動性（取引のしやすさ）を求めていることが明らかになっています。ナスダックは、この動きに対応するため、クラーケンとの提携を通じて、24時間稼働するネットワークへの接続を進めます。

今回の提携では、ナスダックはペイワードに対し1億ドルを出資します。クラーケンは現在約210億ドルと評価されており、この出資によりナスダックは既存の決済システムと24時間取引可能なネットワークを結びつけます。これにより、ナスダックは「ナスダック・エクイティ・トークン（NETs）」と呼ばれるトークン化された株式を発行する準備を進めており、これにより従来の市場とトークン化された市場の間で、株主保護を維持しながら証券を流通させることが可能になります。

米国の株式市場では、1日あたり2兆ドル以上の取引が行われています。現在の決済システムでは、取引の大部分は相殺（ネッティング）されますが、それでも決済完了までには証券会社から100億ドルから200億ドルの証拠金（マージン）が必要となります。この証拠金は、取引が完了するまで拘束され、活用されません。2024年に決済期間が2営業日から1営業日に短縮された際には、約30億ドルの流動性が解放されました。これをブロックチェーンなどの分散型台帳技術（オンチェーン）に移行させることで、決済遅延を完全に解消できる可能性があります。

ナスダックとペイワードは、2027年第2四半期にxStocksエコシステムを通じてナスダック・エクイティ・トークンをローンチする計画です。分散型ネットワーク上では、証券の移転と支払いが同時に行われる「アトミック取引」による決済が可能です。決済が即時になれば、カウンターパーティリスク（取引相手が債務不履行になるリスク）が大幅に低下し、決済機関が証券会社の資金を拘束する必要性も大きく減少します。

決済システムは、長らく従来の取引所の競争優位性の源泉でした。高速な取引マッチングエンジンは比較的容易に構築できますが、信頼性が高く規制された決済インフラストラクチャの構築は非常に困難です。ナスダックは、デジタル・リクイディティ・ネットワーク部門をクラーケンと連携させることで、この決済インフラの優位性を保護し、将来の取引量が自社の決済エコシステムに留まるようにすることを目指しています。

なお、ナスダックの第2四半期決算は、調整後1株当たり利益（EPS）が1.07ドル、売上高は15%増加しました。アナリストは、今後12ヶ月の目標株価を約110ドルと予測しています。