キンバリー・クラークとケンビューの大型合併、配当戦略で注目

配当投資戦略において、生活必需品セクターの銘柄をポートフォリオに組み入れることは不可欠と考えられています。配当株は、インカムゲイン（配当収入）の獲得や、配当再投資による複利効果を狙った資産形成のために選ばれることが多いからです。これらの目的を達成するには、銀行預金や譲渡性預金（CD）を上回る「平均以上」の配当利回りを持つ銘柄が望ましいとされます。さらに、その配当が長期間にわたって信頼できるものであることが重要です。

生活必需品セクターは、その名の通り、景気動向に関わらず消費者が常に購入する日用品を扱う企業群で構成されています。食品、飲料、家庭用品、さらにはタバコなども含まれます。これらの企業は、日々必要とされる商品を販売することで、安定した売上と利益を確保しやすく、結果として長年にわたる信頼性の高い、そして多くの場合増加傾向にある配当支払いの歴史を持つ企業が多いのです。

しかし、このセクター内で「平均以上の配当利回り」を持つ銘柄を見つけることは容易ではありません。現在の生活必需品セクターの平均配当利回りは、情報源によって2.5%〜3%程度ですが、今回注目するのは、利回り4.9%を誇る銘柄です。

昨年11月、パーソナルケア製品大手のキンバリー・クラーク（KMB）は、コンシューマーヘルス分野の巨人であるケンビュー（KVUE）を487億ドルで買収すると発表しました。この買収は、2015年のH.J.ハインツとクラフトフーズの合併（460億ドル）を上回り、この分野では過去最大規模の合併と見られています。また、最近では2024年のマースとケラノバの合併（約360億ドル）をも凌駕します。米国を拠点とする消費財企業の合併としては、2016年のアンハイザー・ブッシュ・インベブとSABミラーの合併（1070億ドル）に次ぐ規模となります。

今回の合併で特に興味深いのは、そのタイミングです。発表に至るまで、両社はポートフォリオの再構築やコスト削減策を含む戦略的変革計画を実施してきました。これらの取り組みにより、両社は改善を見せていましたが、合併によるシナジー効果がその勢いをさらに強化すると期待されています。両社が完全に統合された後、21億ドルのコスト削減が見込まれており、これは年間売上高が320億ドルに達すると予想される企業にとって、非常に大きな数字です。参考までに、KMBが年間で支払う配当総額は16億ドルです。

この合併により、企業は将来の成長に向けて有利なポジションを確立すると考えられます。現在、この合併は世界中の独占禁止法当局による審査を受けています。米国当局は既に承認しており、ニュージーランドおよびオーストラリアの comércio Commission（公正取引委員会）も、KVUEのフェミニン衛生用品事業の売却を条件に承認を与えています。中国の国家市場監督管理総局（SAMR）の判断が待たれる状況です。同局は、著名な反トラスト専門家からの申し立てを受け、この取引の審査をより詳細なフェーズ2レビューに移行させています。欧州の独占禁止法当局は、9月29日を、より深い調査を行うかどうかの判断期限としています。しかしながら、取引は年内中に完了する見込みです。

KMBは過去92年間にわたり配当を支払い続けており、その配当額は過去54年間、毎年増加しています。今回の合併は、両社にとって完璧なタイミングで実現し、今後50年間にわたる継続的かつ成長する配当支払いの基盤を築くものとなるでしょう。