アルコア、アルミ需給逼迫と関税メリットに自信

アルミニウム大手アルコア（AA）の最高財務責任者（CFO）であるモリー・ビアマン氏は、北米および欧州の顧客からの需要、生産、価格実現の強さに支えられ、第2四半期の勢いを第3四半期に持ち越していると述べました。

ビアマン氏は、ジェフリーズ・グローバル・インダストリアル・カンファレンス2026で、アルコアが第2四半期に5つの事業所で生産記録を樹立し、そのパフォーマンスを第3四半期も継続していると語りました。また、中東の生産を巡る不確実性から、顧客は地域に根差した供給を求めていると指摘しました。

アルミナ市場については、最近約350ドルまで価格が回復したものの、依然として供給過剰の状態が続いているとビアマン氏は説明しました。その要因として、アルンノルテでの操業停止、10月に予定されているヤーウォンでの生産抑制、そして中東の製錬所がより多くのアルミナを消費するという見通しを挙げました。しかし、インドネシアの製錬所が稼働を開始し、アルミナ消費量が増加するまで、2026年末から2027年にかけても供給過剰が続くと予想されると述べました。

一方、アルミニウム市場では、中国を除く世界市場で引き続き供給不足が見られるとビアマン氏は指摘しました。中国はほぼ自給自足しており、その輸出は広範なグローバル市場に大きな影響を与えていないとのことです。北米と欧州が最も大きな供給不足を抱えていると付け加えました。

アルコアの付加価値製品の受注残は、2026年末までほぼ完売状態であり、同社は有利なプレミアム（割増金）を確保する機会を得て、2027年の契約シーズンに臨むとビアマン氏は述べました。

同氏は、アルコアは様々な貿易政策のシナリオ下で利益を得られるポジションにあると強調しました。現在、カナダからの輸入分（年間90万トン）に対して50%の関税が課されており、アルコアは年間10億ドル以上の関税を支払っています。しかし、中西部プレミアム（米国中西部地域でのアルミニウム価格の上乗せ分）が、金属の供給逼迫を背景にこれらのコストを相殺し、利益をもたらしていると説明しました。もしカナダが有利な関税率を得て関税負担が半減すれば、大きな利益につながる可能性があると述べました。また、クオータ制（輸入数量制限）も同社にとって有利に働く可能性があるとしました。米国は年間約400万トンのアルミニウム供給を輸入する必要がある一方、カナダは年間約300万トンしか供給できないと指摘しました。もし追加の貿易相手国が関税の軽減措置を受け、残りの輸入分をカバーした場合、中西部プレミアムは低下する可能性があるものの、ビアマン氏は、米国が依然として輸入を奨励する必要があるため、関税導入前の水準に戻るとは予想していないと述べました。

さらに、ビアマン氏は、アルコアによるサウス32社のボーキサイト、アルミナ、アルミニウム資産の買収提案（アルコアは「AliGroup取引」と呼称）についても言及しました。同社にとって過去最大の買収となるこの取引は、2027年後半に完了する見込みです。買収対象には、西オーストラリアの鉱山・精錬所、ブラジルのアルミナ製錬所「Alumar」におけるサウス32社の持分、南アフリカのアルミニウム事業「Hillside Aluminium」が含まれます。ビアマン氏は、これらの資産はアルコアにとって馴染みのあるものであり、既存ポートフォリオよりもコスト競争力で優位にあり、規模の拡大と財務的な柔軟性の向上をもたらすと期待していると語りました。アルコアは、この取引により約9億ドルの正味現在価値（NPV）のシナジー効果を見込んでおり、取引完了後12ヶ月以内に調達、物流、商業面でのメリットから年間5,000万ドルの初期シナジー効果を期待しています。さらなるシナジー効果についても言及されましたが、記事はここで途切れています。