AI関連ETF、主要銘柄に投資せず苦戦

2016年に設定された「グローバルX・ロボティクス＆AI ETF（BOTZ）」が、設定来約140%の上昇を記録したものの、過去5年間では9%超下落しました。同ETFの低迷は、従来の産業用自動化銘柄への集中投資、国際的なエクスポージャーの高さ、そして純粋なAI関連企業や巨大テクノロジー企業への投資配分の少なさが原因と考えられています。しかし、長期的には産業用ロボットやサービスロボット、ヒューマノイドロボット市場の成長、特にテスラの「オプティマス」計画が追い風となると見られています。

ETF（上場投資信託）市場は近年、かつてないほどの多様化を見せています。ETFの数は個別株を上回り、メモリチップ不足のようなテーマ型から、よりリスクの高いレバレッジ型まで、投資家は様々な戦略を追求できるようになりました。しかし、革新性だけでは成功が保証されるわけではありません。AIが市場の話題を席巻する中でも、AIに投資するETFの一つが、早期参入が必ずしも市場を上回るリターンに繋がらないことを示しています。

「グローバルX・ロボティクス＆AI ETF（BOTZ）」は2016年9月12日に設定され、ロボットやAIの開発・製造に関わる企業に時価総額加重平均で投資するファンドです。設定来では約140%の上昇を記録しましたが、過去5年間では9%超の下落、直近では5月13日の最高値から約15%下落しています。ポートフォリオの構造的な課題を考慮すると、この下落トレンドは短期的には改善が難しい状況です。

BOTZの低迷の最大の要因は、そのポートフォリオ構成にあります。ファンドの約48%が産業部門に、次いでテクノロジー部門が約35%を占めています。これは、同ETFがキーエンス、ABB、ファナックといった、従来の工場自動化やハードウェア企業に重点を置いているためです。これら3社だけでファンドの約29%を占めており、いずれも今年に入りボラティリティ（価格変動性）が高まっています。より広範に見ると、ファンドの上位10銘柄がポートフォリオの57%以上を占めており、大きな集中リスクを抱えています。

ファンドの2位保有銘柄であるエヌビディア（NVDA）は、5月14日の最高値から5%超下落しています。半導体業界の柱である同社は、2.22というベータ値（市場全体に対する感応度を示す指標）を持ち、市場の2.22倍のボラティリティがあります。BOTZは、エヌビディア以外に純粋なAI関連企業へのエクスポージャーが限定的です。産業別では、半導体がファンド全体の約10%に過ぎません。一方、巨大テクノロジー企業（ハイパースケーラー）への投資はアルファベット（GOOGL）が唯一ですが、ポートフォリオの2%強に過ぎず、BOTZは市場のパフォーマンスを牽引する巨大IT企業の恩恵をほとんど受けていません。

ファンドの集中投資は、複数の保有銘柄のパフォーマンス不振の影響を増幅させています。例えば、ファンドの3位のマグニフィセント・セブン（※市場を牽引する7つの巨大IT企業群）銘柄であるテスラ（TSLA）は年初来36%超下落しています。また、ロボット支援手術システムメーカーのインテュイティブ・サージカル（ISRG）は年初来36%超下落、中国のAI・デジタルサービスプロバイダーであるバイドゥ（BIDU）も年初来30%超下落しています。