ジム・クレイマー氏、株式市場を動かす「真の力」を指摘

米著名投資コメンテーターのジム・クレイマー氏は、現在の株式市場に圧力をかけている主な要因として30年物米国債利回りを挙げました。同氏は、この利回りが約5.3%まで上昇していることが、株式にとって逆風となっていると指摘しています。

クレイマー氏は、CNBCの番組「Mad Money」で、投資家が株式市場の動向を理解する上で、長期金利、特に30年物米国債利回りに注目すべきだと述べました。「長期債、つまり30年物米国債が、すべてを支配している」と同氏は語りました。

市場では、中東情勢の長期化懸念から原油価格が1バレル100ドルを超え、インフレが長期化する可能性が意識されています。こうした懸念が30年物米国債利回りを約5.3%まで押し上げ、株式市場に複数の悪影響を及ぼす可能性があるとクレイマー氏は分析しています。

クレイマー氏は、自身のゴールドマン・サックス時代の経験を例に挙げました。当時、デルタ航空（DAL）の株価を主に決定する要因は何かと問われた際、彼は原油価格や航空会社固有の指標を挙げましたが、指導者からは「より大きな力を見落としている」と指摘されたといいます。その「より大きな力」こそが、長期債の動向だったと振り返りました。

具体的には、以下の3つの影響が考えられます。

債券の魅力向上：米国政府が保証する約5.3%のリターンは、リスクの高い株式よりも魅力的な投資先となり得ます。クレイマー氏は、「株式は素晴らしい。特に若い人にとっては、大きな富を築くことができる。しかし、50歳以上の人にとって株式を上回るものがあるとすれば、それは30年物米国債だ」と述べ、特に年齢の高い投資家にとっては、債券がより安全で魅力的な選択肢になりうると示唆しました。借入コストの上昇：長期金利の上昇は、経済全体の借入コストを引き上げます。航空会社などは、航空機購入のために多額の借入を行っており、米国政府よりも高い金利を支払う必要があります。クレイマー氏は、「30年物国債の利回りが安定しなければ、航空会社は事業を拡大できない」と指摘しました。経済成長の鈍化懸念：金利の上昇は経済成長を鈍化させる可能性があります。これにより、旅行需要や企業の収益が悪化するリスクがあります。クレイマー氏は、「景気が減速すれば、人々は職を失い、事業拡大の計画は中止されるだろう。そうなれば、旅行者は減り、航空会社は業績見通しを引き下げ、株価は大きく下落する。これらは、すでに利益を圧迫している原油価格の高騰に加えて、市場が織り込んでいる事態だ」と警鐘を鳴らしました。

クレイマー氏は、こうした長期金利の上昇が、原油価格の高騰と相まって、航空株をはじめとする株式市場全体に下落圧力をかけているとの見方を示しました。