金価格、重要サポート割れで売り加速の可能性＝TDセキュリティーズ

金（ゴールド）は、エネルギー価格の上昇や米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測の高まりといった逆風にもかかわらず、他の貴金属をアウトパフォームしています。しかし、TDセキュリティーズのアナリストらは、金が重要なサポート水準を割り込んだ場合、コモディティ・トレーディング・アドバイザー（CTA）や大手ファンドが売り手に転じる可能性があると指摘しています。

TDセキュリティーズのライアン・マッケイ氏とバート・メレック氏は、木曜日のノートで、金は最近の上昇分の一部を失ったものの、貴金属全体の中で相対的にアウトパフォームし続けていると述べました。

「市場がエネルギー価格の再上昇やFRBの利上げ確率の上昇という状況に直面している中でも、金は高値圏でのサポートを維持できている」と同氏は指摘。「短期的には、金はインフレ率の動向といった今後の経済指標やヘッドラインに対して高い感応度を示すだろう」と付け加えました。

TDセキュリティーズは、特に注意すべき2つの重要なサポート水準を挙げており、これらを割り込むと、短期的な売りが加速する可能性があるとしています。

「CTAは1オンスあたり4,367ドルを下回ると小幅な売り手となり、システマティック・ファンドは1オンスあたり4,300ドルを下回ると、より大きな売りを出す傾向がある」と同アナリストらは分析。「しかし、より長期的な視点では、ドルの信認低下への懸念、中央銀行による買い増し、ETF（上場投資信託）への資金流入の再開が、強力なサポート基盤を提供している」と述べています。

「堅調な経済指標とタカ派的なFRBの姿勢は、短期的な売りを比較的穏やかなものにとどめ、次の上昇局面のタイミングを遅らせる可能性はあるが、大幅な下落につながる可能性は低い」と同氏は付け加えました。

先週発表された詳細な分析の中で、メレック氏は、ジャクソンホール会合でのパウエルFRB議長のタカ派的な発言が、短期的には金にとって大きな逆風になるとの見方を示しました。

「パウエル議長は、インフレ率が convincingly（説得力を持って）鈍化しておらず、FRBがインフレ率を2%の目標に戻す必要があると警告した。彼は、金融状況は現時点では引き締められていないとも述べた」とメレック氏は記しています。

同氏は、パウエル議長が「インフレ率の高止まりを抑制するには、データが十分ではない」と主張し、エネルギー価格の上昇と依然として堅調な経済が、物価上昇を促す根本的な要因が残っていることを示唆していると指摘しました。

「市場はこれを、FRBが9月と12月に政策金利を引き上げる可能性が高いと解釈した。これは、パウエル議長の発言前の予想から大きく変化した。その結果、短期金利の上昇とドル高が進み、執筆時点で金価格は約125ドル下落し、1オンスあたり4,470ドルとなった。これは、ここ数週間で我々が予測してきたシナリオと一致している」とメレック氏は述べています。

メレック氏は、たとえドルが圧力を受け続けたとしても、金は短期的にはさらに下落する可能性があるとTDセキュリティーズは考えていると述べました。

メレック氏は、FRB議長の発言は7月時点よりもわずかにタカ派的であるように見えると指摘。「経済は比較的堅調に推移しており、インフレ率は目標を上回ったままだ。市場は現在、9月と12月の両方でFRBのフェデラル・ファンド（FF）金利の引き上げを織り込み始めている。しかし、原油市場のバランスが取れ、金利上昇による総需要の減退を受けてインフレが安定すれば、FRBは最大雇用というマンデートを果たすために、引き締めの解除に自信を持つようになるだろう…」と述べています。