米国債 buyback、規模発表へ

米財務省は水曜日、長期米国債の買い戻しオペレーションの規模を発表する。同省は先月、少なくとも40億ドル規模の買い戻しを発表していたが、アナリストらはこの規模がさらに拡大する可能性を見込んでいる。

スコット・ベッセント財務長官は今週、外国為替（FX）トレーダーに対し、「私がハウス（胴元）だ」と警告した。これは、日本国債の売却を通じて米長期金利の上昇を招く可能性のある動きに対する牽制とみられる。

日本は1兆1000億ドルと、米国債の最大の保有国であり、その売却は金利上昇圧力につながりかねない。米国の国内債務は40兆ドルを超え、財政赤字も2兆ドルに達する中、財務省は金利の上昇を抑制し、市場の機能を維持しようとしている。

国内では、ベッセント長官は先月、財務省が発行済みの長期債、特に10年物と20年物の米国債を少なくとも40億ドル買い戻すと発表した。これは通常の買い戻しオペレーションの2倍の規模であり、40億ドルという数字は上限ではなく下限であるとの見方が強まっている。

ライトソンICAPのアナリストは、「債券部門の買い戻し増加の規模は依然として不確実であり、より大きな増加の可能性が高まっている」と指摘。「50億ドルから60億ドルの範囲が議論の出発点となる可能性が高く、それ以上の規模も排除できない」としている。

ベッセント長官の発言は、これまでの発言よりも市場に対する一段と厳しい警告となっているが、その実際の効果は不明確だ。10年物国債利回りは、買い戻し発表以降、約10ベーシスポイント（0.1%ポイント）上昇した。また、30年物国債利回りも上昇したが、BMOキャピタル・マーケッツのアナリスト、イアン・リンゲン氏が「ベッセント氏が事実上設定した、いわゆる一線」と呼ぶ5.3%の水準は下回っている。

しかし、長官の断固とした姿勢は、一部の投資家を動揺させている。世界で最も深く、流動性の高い市場とされる米国債市場において、その介入は「強引」であり、潜在的に市場に悪影響を与える可能性があると懸念されている。

BMOのストラテジー・ヘッドであるリンゲン氏は、「このような背景は、財務省が予測可能で段階的な変化から方針転換するという歴史からの逸脱を表しているが、ベッセント氏のリーダーシップの下では否定できない方向性のように見える」と述べ、「米国債が資産クラスとしての信頼性を損なうのではないかと懸念している」と付け加えた。

ライトソンアナリストによれば、60億ドルの買い戻し発表は「かなり積極的」だという。それを超えて通常のレベルの3倍や4倍になれば「極端なケース」となり、「純供給軌道のより明白な減速につながる」としている。

買い戻し規模は水曜日に発表されるが、実際のオペレーションは木曜日に行われる。市場は提示額と債券保有者からの需要の両方を注視することになるだろう。