アレス・キャピタル、利回り9.6%を維持

ビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）であるアレス・キャピタル（ARCC）は、業界をリードする引受能力と、金利正常化局面における堅調な業績により、9.6%という持続可能な利回りを提供し続けています。同社は、筆者にとって引き続き最有力候補となっています。

2026年第2四半期決算では、信用指標の回復力、案件実行ペースの加速、そして60億ドルの流動性と新たなコマーシャルペーパープログラムによる資金調達柔軟性の向上が示されました。

配当の安定性も際立っています。当期純利益（NII）、直近12ヶ月（TTM）のコア収益、そして1株あたり1.38ドルの繰越利益（スピンオーバーリザーブ）が、四半期0.48ドルの配当を十分に支えています。配当は過去60四半期連続で安定または増加しており、その実績は高く評価されています。

ARCCは、純資産価値（NAV）に対して3.4%のプレミアム、予想株価収益率（PER）は10.51倍で取引されています。この評価は、同社の規模、投資先の質の高さ、そしてリスクフリー資産の約2倍に相当する一貫したキャッシュリターンによって正当化されると考えられます。

アレス・キャピタルは、米国で最大の公開されているBDCであり、筆者は依然としてBDC分野における「ゴールドスタンダード」であると考えています。プライベートクレジット市場は、2026年前半を通じて、様々な疑問に答えを出す必要に迫られていました。