金価格上昇と債務懸念、インベスコの見解

政府債務の急増を受け、投資家の間で金（ゴールド）が短期的な投資対象から長期的な資産配分の一部として見なされるようになっている。資産運用会社インベスコのアジア太平洋地域クライアントソリューション責任者、クリストファー・ハミルトン氏は、CNBCのインタビューで、世界的な債券市場の売りと金価格上昇の背景について語った。

ハミルトン氏は、世界的な金利上昇の主な要因として、米国の堅調な経済成長とインフレ懸念、そして米国の財政問題に起因する「タームプレミアム（期間プレミアム）」の再浮上を挙げた。タームプレミアムとは、長期債の金利が短期債の金利を上回る要因の一つで、将来の金利上昇リスクやインフレリスクを反映すると考えられている。

同氏は、実質金利も大幅に上昇しており、生産性の向上もその一因だと指摘。さらに、「財政懸念がタームプレミアムを押し上げている。同時に金価格も上昇しており、インフレや原油価格といった大きなテーマが金利を押し上げている」と述べた。

金価格の上昇について、ハミルトン氏は「金は財政的・金融的なショックアブソーバー（衝撃吸収材）だ」と説明。さらに、「ポートフォリオにおける金の戦略的な役割は、より長期的なものになっている」との見解を示した。

「金は、金融システムへの信頼度を測る代理投票のようなものだ。政府の債務残高や、特に先進国の財政状況を考えると、金の『価値の保存手段』としての魅力は増していくだろう」とハミルトン氏は語る。

従来、投資家は金をポートフォリオにおいて「戦術的な（一時的な）」投資対象と捉えてきたが、ハミルトン氏は「現在、多くの会話で、こうした懸念から金をポートフォリオに恒久的に組み込む『戦略的な資産配分』としての活用について話し合っている」と述べた。

インベスコが7月に発表した四半期ごとの金見通しによると、エネルギー価格の高騰によるインフレと利上げ観測の高まりにもかかわらず、中央銀行による需要が2026年末にかけて金価格を下支えすると予測されている。ただし、同レポートでは、金価格には下落リスクも残ると注意を促している。

しかし、インフレ期待の高まり、利上げの可能性、そして最近の金価格の弱さにもかかわらず、インベスコは2026年後半の金に対して前向きな見通しを維持している。「金を取り巻く構造的な支えは、依然として大部分が健在だと考えている」と同レポートの著者らは述べている。「中央銀行は、準備資産の多様化のために金購入を続けると見られる。世界金評議会（WGC）の最新調査によると、回答した中央銀行関係者の記録的な45％が今後12ヶ月で金準備を増やすと予想しており、89％が今後1年間で世界の中央銀行による金準備が増加すると予想している」