スミス＆ネフュー、成長懐疑論も「買い」維持

医療機器メーカーのスミス＆ネフュー（SN）は、アナリストの懐疑論にもかかわらず、アナリストの「買い」評価を維持しました。ジェフリーズ証券は、第2四半期の成長に対する投資家の懐疑論や、2026年度ガイダンスの引き下げにもかかわらず、同社株のレーティングを「買い」に据え置きました。

同社の株価は1,059ペンス近辺で取引されており、ジェフリーズ証券は目標株価を1,500ペンスに据え置きました。同証券は、オペレーションの実行におけるばらつきはあるものの、2027年予想利益の12倍という過去最低水準のバリュエーションを理由に挙げています。

今回の見直しの中核は、第1四半期の有機売上高成長率が2.3%にとどまった後、下半期に5.0%～5.5%の成長を達成できるかという投資家の懐疑論です。この成長加速は、従来の6%から引き下げられた4%の年度目標を達成するために必要ですが、市場コンセンサスは既に3.6%の未達を見込んでいます。

投資家の不安をさらに増幅させているのは、最高財務責任者（CFO）の予期せぬ退任が望ましくない混乱を引き起こしていることです。ジェフリーズ証券は、バクスターの買収提案が「無視するには難しい」と指摘しています。

規制上の逆風としては、皮膚代替品に影響を与えるCMS（メディケア・メディケイド・サービスセンター）の償還・請求変更や、WISeR関連の請求摩擦が利用率を低下させています。スミス＆ネフューは、この影響が事業利益に対して2,000万ドルから4,000万ドルの逆風の上限に達すると予想しています。

中国のAET（人工内耳）およびENT（耳鼻咽喉）分野におけるボリューム・ディスカウント・プログラムに加え、ジェフリーズ証券は同グループを相対的な安全資産と見なしていますが、2026年の返金分を考慮すると関税は約6,000万ドルの重しとなる見込みです。

アクティビスト（物言う株主）のセビアン・キャピタルが14%超の株式を保有していることから、ジェフリーズ証券は、整形外科事業の売却やスピンオフ（分離・独立）の可能性を含む、あらゆるポートフォリオの選択肢が引き続き検討されていると指摘しました。取締役会は、スポーツメディシン事業との潜在的なディスシナジー（相乗効果の欠如）や税務上の影響を考慮しています。2027年初頭の重要なカタリスト（株価上昇要因）は、MediWound社の…（記事はここで途切れています）