UBS、AI需要でコンピューターセンターの目標株価を33%引き上げ

UBSは、ITソリューション・サービスのコンピューターセンター（Computacenter PLC、LSE:CCC）の目標株価を33%引き上げ、7,000ペンスとしました。今年既に81%上昇している株価にもかかわらず、更なる上昇余地があるとの見方を示しています。

アナリストのクリストファー・トン氏らは9月4日付のレポートで、同社の「買い」レーティングを再確認しました。同日の取引で、株価は5,370ペンスで取引されていましたが、序盤には3%上昇し5,515ペンスとなりました。

UBSは、2026年度の税引き前利益予想を1%引き上げ3億5,000万ポンド、2027年度予想を16%引き上げ4億2,300万ポンドとし、いずれも市場コンセンサスを上回る水準です。

同社は、ドイツ市場の回復、ハイパースケーラー（大手クラウドサービスプロバイダー）の設備投資、ハードウェアの刷新サイクルといったコンピューターセンターの成長ドライバーの規模が、市場ではまだ十分に評価されていないと指摘しています。

ハイパースケーラーおよび関連顧客は、2025年度のグループ総利益の約10%を占めていましたが、UBSは今年16%、2027年には25%まで上昇すると予想しています。

UBSは、コンピューターセンターの主要顧客の一つであるSpaceX社が、2027年には2026年比で約5倍のコンピューティング能力を必要とする可能性があると指摘しました。SpaceX社の経営陣は、新たなコンピューティング投資の回収期間が1年未満であるとコメントしており、UBSはこうした投資に対するリターンの懸念が払拭されるとの見方を示しました。

ドイツ市場は、2025年度のコンピューターセンターのEBIT（利払い・税引き前利益）の47%を占めており、UBSは公共部門の支出増加に伴い、下半期には成長が加速すると予想しています。同社は、年間約40億ユーロ規模のドイツのインフラ投資ファンドが2027年度の業績に寄与すると見ており、コンピューターセンターは公共部門において有利な立場にあるとしています。

UBSは、競合他社に対するプレミアムを反映し、企業価値（EV）と税引き後営業利益（NOPAT）の倍率を従来の18倍から22倍に引き上げました。また、より強力なエンドマーケットと一貫した実行によりベータ値が低下したことを受け、資本コストの想定を9%から8.3%に引き下げました。

UBSは、コンピューターセンターが、より速い成長予測と人工知能（AI）関連支出およびドイツ市場へのより大きなエクスポージャーを持つことから、競合のソフトキャット（Softcat）を下回る水準で取引される理由はないと主張しています。

新たな目標株価は、UBSの2027年度予測に対する株価収益率（PER）で25倍に相当します。同社は、コンセンサス予想がさらに上方修正される可能性があると見ています。

UBSの悲観シナリオでは、比較対象の増加や入札競争の激化による成長鈍化を想定し、株価を3,500ペンスとしています。一方、主要ハイパースケーラー顧客でのシェア獲得が続いた場合の楽観シナリオでは、8,500ペンスとしています。