アメックス、高評価維持の理由

米クレジットカード大手アメリカン・エキスプレス（AXP）は、堅調なプレミアムカードの成長、高い信用品質、そして力強い株主還元を背景に、アナリストから「買い」の評価を維持されています。

同社のフィーベース（年会費収入など）のカード採用率は依然として高く、新規口座の70%が年会費制のカードを選択しています。カードフィー収入は32四半期連続で二桁成長を記録しました。

さらに、AXPの顧客層は若返っており、ミレニアル世代とジェネレーションZ（Z世代）が米国消費者新規口座の65%を占めるなど、将来的な成長の基盤を築いています。

現在の株価収益率（PER）は予想ベースで18.4倍と、割高感があるとの見方もあります。しかし、自己資本利益率（ROE）が30%台半ばに達していること、規律ある信用リスク管理、そして成長戦略への再投資が、このバリュエーションを正当化すると考えられています。