円が1ヶ月ぶり高値、日銀の追加利上げ観測と介入への警戒感で

円が1ヶ月ぶりに1ドル＝156円台前半まで上昇しました。市場では、日本の当局による為替介入への警戒感が高まる一方、日本銀行による追加利上げの観測も強まっています。

円は木曜日、一時1ドル＝156.34円まで上昇し、約1ヶ月ぶりの高値をつけました。これは、日本政府・日銀が7月30日から8月26日にかけて過去最大の15兆4000億円を投じて円買い介入を実施し、米国も協調して円買いに加わった時期以来の円高水準です。

しかし、市場関係者の間では、今回の円高の主な要因は、日銀の金融政策決定会合（9月18日予定）を前に、政策担当者からのタカ派的な（金融引き締め寄りの）発言を受けて、今月の日銀による利上げ観測が急速に高まったことにあるとの見方が優勢です。

円はユーロやポンドに対しても上昇しました。一方、長期国債の入札が順調だったことを受け、日本の国債利回りは小幅に低下しました。これまで、世界的な債券売りや日本の財政状況への懸念から圧力を受けていました。

水曜日にも円は一時1%上昇しており、市場では当局による追加介入の有無が憶測を呼んでいました。週初めには、介入の目安とされる1ドル＝160円を突破していました。

財務省によると、日本は7月30日から8月26日の間に、円を支援するために過去最大の15兆4000億円（約980億ドル）を投じました。米国も7月下旬に、外貨準備を用いて円を買い入れる協調行動に参加したことを別途確認しています。米国が具体的な介入額を公表していませんが、7月31日の報道写真では、イエレン米財務長官のメモに「円買い（JPY）50-100億ドル」と記されているのが確認されています。

イエレン長官は月曜日、日本の政府と日銀が円高につながる措置を講じると信じているとCNBCに語りました。また、地元メディアによると、金利の道筋について当局に伝達するよう個人的に促したとのことです。

ワシントンと東京の両政府当局者は、円の無秩序な動きが世界市場を不安定化させる可能性を懸念しています。特に、円安の長期化は、国内投資家が米国債の保有を減らすきっかけになる可能性があるとアナリストは指摘しています。日本の投資家は、米国債の最大の海外保有者であり、財務省によると、6月時点で約1兆1000億ドル相当の米国債を保有しています。

Japan Macro Advisorsのチーフエコノミスト、奥田拓司氏は、木曜日の円高がさらなる介入によるものだった可能性は「あり得る」としながらも、「最近の歴史で財務省がこのような小規模なステルス介入を行ったとは考えにくい。おそらく、日銀の植田総裁が9月の日銀会合での利上げの可能性を確実にした発言への反応だろう」と電子メールで述べています。

INGのグローバル・マーケッツ責任者、クリス・ターナー氏は、「FX電子取引システムに混乱が見られなかったことを考えると」水曜日の円高も介入によるものだったか疑問だと指摘しています。日銀は9月18日に金融政策決定会合を開き、市場では利上げが織り込まれつつあります。日銀の副総裁は水曜日、インフレ上昇に対応して、日銀は「機敏に」利上げすべきだと述べたと報じられています。植田総裁も火曜日の発言で、利上げの可能性を残す姿勢を示していました。

INGのターナー氏は、「米国の当局者と日本の当局者は、昨日の値動きに満足しているはずだ」と付け加えています。しかし、彼は、今月の連邦準備制度理事会（FRB）による利上げ期待が、円に対するドルを支える可能性が高いと指摘しています。円の持続的な上昇には、「おそらく、よりタカ派的な日銀と、新たなイニシアチブが必要だろう」と述べています。