BAT、成長分野に注目

英国のタバコ大手、ブリティッシュ・アメリカン・タバコ（BTI）の「モダンオーラル」事業が好調です。同社が発表した2026年上半期（H1'26）の決算によると、この分野の売上高は65.9%増を記録し、同社の「ニューカテゴリー」事業の中で最大のセグメントとなりました。主要市場におけるシェアも39.2%に達しています。

「モダンオーラル」とは、スウェーデンの「スヌース」のようなニコチンポッド製品を指します。BTIの分析によると、スウェーデン、ノルウェー、ポーランド、米国といった市場では、紙巻タバコの需要が減少する一方で、オーラルニコチン製品が新たなユーザー層を獲得し、市場を拡大していることが示されています。

アナリストは、現在の株価水準（約55ドル）では、この成長著しいモダンオーラル事業の将来的な年平均成長率（CAGR）をわずか16%と見込んでいると指摘しています。しかし、同事業は直近で年率47%～66%という高い成長率を記録しており、市場の評価が実態に追いついていない可能性があります。

同社は現在、約6%の配当利回りを提供しており、アナリストは25%～30%の成長率を見込みつつ、この「モダンオーラル」事業の成長と株価の乖離が縮小していくことで、株価は80ドルに達すると予測しています。これは、同社の将来的な成長ポテンシャルと現在の株価の割安感を示唆するものと考えられます。