NVIDIA、AIインフラの「大家」への逆張りは危険な賭け

AI（人工知能）分野で圧倒的な存在感を示すNVIDIA（NVDA）に対する逆張り投資は、「未亡人を作るような（widow-maker）」危険な賭けであると、アナリストは指摘しています。

同社は、NeoCloudの収益分配契約、Hugging Faceプラットフォームとの統合、そして5000億ドル規模のプライベートエクイティ（PE）からの支援を背景に、グローバルなAIコンピューティングインフラを支えています。

NVIDIAのビジネスモデルは、サブスクリプション（定期購読）型の収益と、SaaS（Software as a Service：ソフトウェアとしてのサービス）およびIaaS（Infrastructure as a Service：サービスとしてのインフラ）への移行により、高収益な半導体・ソフトウェア企業に匹敵する株価倍率（マルチプル）の拡大が期待されています。ただし、短期的には粗利益率の低下が見込まれます。

主なリスクとしては、OpenAIに関連する1050億ドルの偶発債務、メモリコストの上昇、そしてJalapeñoのようなカスタム推論ASIC（特定用途向け集積回路）がNVIDIAのアーキテクチャ上の優位性を脅かす可能性が挙げられます。

しかし、最近の大型契約や、Anthropic、MediaTekとの戦略的パートナーシップは、NVIDIAをAIインフラにおける不可欠な「関門」としての地位をさらに強固なものにしています。これにより、2028会計年度の売上目標である6730億ドルに対するリスクは低減されていると考えられます。