SABAとBRW、合併再承認で裁定取引の機会か

クローズドエンド型ファンド（CEF）のSaba Capital Income & Opportunities Fund（SABA）とSaba Capital Income & Opportunities Fund II（BRW）は、両ファンドの合併を再承認しました。合併は2026年第4四半期の完了を目指しています。

今回の合併は、NAV（純資産価値）同士の交換で行われ、SABAがBRWに統合される形となります。これにより、より規模が大きく、流動性の向上が期待できるファンドが誕生する見込みです。

現在、SABAはNAVに対し-14.18%と、BRWの-12.04%よりも広いディスカウント（割安な価格）で取引されています。合併が近づくにつれて、この価格差を利用した裁定取引（アービトラージ）の機会が生じる可能性があります。

ただし、この取引にはリスクも伴います。BRWとSABAのNAVが大きく乖離する可能性、株主承認が得られないリスク、そして今回の分析では考慮されていない税務上の問題などが挙げられます。