AGNCインベストメント、配当は健在も割高感に注意

AGNCインベストメント（AGNC）は、1株あたり8.58ドルの簿価（Tangible Book Value: TBV、無形資産を除いた純資産価値）に対し、現在の株価10.95ドルが著しく割高であることから、「ホールド（中立）」と評価されています。

同社の収益と配当は、有利な住宅ローン市場の動向に支えられていますが、現在のバリュエーションでは、金利スプレッド（異なる種類の債券などの利回りの差）が拡大した場合、リスクを吸収する余地がほとんどありません。

AGNCの13%超という高い配当利回りは、純スプレッド収入とドルロール（Dollar Roll: 債券の現物取引と先物取引を組み合わせた取引）収入によって十分にカバーされています。しかし、その持続可能性は、住宅ローン金利スプレッドと金利水準の安定にかかっています。

アナリストは、公正価値を簿価の1.20倍にあたる約10.30ドルと見ています。現在の市場環境は、この水準での「ホールド」を正当化しますが、現在のプレミアム（割高感）での積極的な買いは推奨されていません。