フォートリアHD、コスト削減で収益改善

フォートリア・ホールディングス（Fortrea Holdings、FTRE）の業績に、売上高の伸びではなく、積極的なコスト削減による収益改善の兆しが見え始めています。同社は、第2四半期（4～6月期）の決算で、売上高が前年同期比約3.4%減少したにもかかわらず、調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却費控除前利益）が約24%増加しました。

これは、売上高の減少率を上回るペースで直接費および販売費・一般管理費（SG&A）が削減されたことが主な要因です。具体的には、2026年第2四半期の売上高は約6億7820万ドルとなり、前年同期比で約4.5%減少しました。しかし、同期間の調整後EBITDAは約5870万ドルと約6.9%増加し、利益率は約93ベーシスポイント（bps）改善して約8.7%となりました。また、調整後1株当たり利益（EPS）も約21.1%増加しています。

上半期（1～6月期）全体でも同様の傾向が見られ、売上高は減少したものの、収益性は改善しています。新規事業の受注額は前年同期比で約19%増加し、直近12ヶ月のブック・トゥ・ビル・レシオ（受注額を発注額で割った値、1倍超は受注が売上を上回ることを示す）は1.12倍となっています。しかし、これらの受注が実際に売上高に転換されるまでの期間や確実性については、まだ不透明な部分もあります。

フォートリア・ホールディングスの現在の株価は、企業価値（EV）を売上高で割った指標（EV/Sales）で見ると割安感がありますが、利益を基にした指標ではそれほど魅力的ではありません。今後の株価上昇には、収益とキャッシュフローの持続的な改善が鍵となると考えられています。