Covenant Logistics、高収益事業へシフト

米国の物流大手Covenant Logistics（CVLG）は、単なる車両数の拡大に頼るのではなく、専用トラック輸送、マネージド・フレイト（荷主管理貨物輸送）、倉庫保管、鶏肉輸送、防衛関連物流といった、より収益性の高い専門分野へと事業戦略を転換しています。同社は、2026年までには貨物市場の状況が改善すると見ており、2027年には保有するトラック数を現在の約2,200台から2,400～2,500台に増やす可能性があります。これに伴い、設備投資額は年間8,000万ドル～9,000万ドルに増加する見込みです。

Covenant Logisticsのトリップ・グラント最高財務責任者（CFO）は、アナリスト向け説明会で、同社が「高収益貨物、多角化された事業運営、規律ある資本配分」を中心とした戦略を追求していることを明らかにしました。グラントCFOによると、同社は長距離・資産保有型中心の運送事業者から、急送便、専用トラック、マネージド・フレイト、倉庫保管の4つの事業セグメントを持つ企業へと変貌を遂げました。

現在、同社は約2,200台のトラックを保有し、500万平方フィート以上の倉庫スペースを有し、ドライバーを含む約5,000人を雇用しています。年間売上高は10億ドル強で、そのうち約65％は急送便や専用トラック輸送などの資産保有型事業から、35％は資産をあまり持たないマネージド・フレイトや倉庫保管事業から生み出されています。

グラントCFOは、多くのトラック業界がコモディティ化（差別化が難しく価格競争になりやすい状態）しており、運送事業者は運賃、稼働率、車両数で競争することが多いと指摘しました。これに対し、Covenant Logisticsの戦略は、同社が差別化された価値を提供し、より安定した収益を上げられると考える専門サービスに注力することです。「悪い収益で成長するのは簡単だが、一貫して利益を上げるのは難しい」とグラントCFOは述べました。

特に、顧客が自社で運営する可能性のある輸送業務を外部委託する「専用契約」を重視しています。グラントCFOは、年間を通じて専用サービスを必要とする顧客は、毎年契約を見直す可能性が低いため、これらの契約はより持続的であると説明しました。マネージド・フレイトは主に資産をあまり持たない（アセットライト）仲介・倉庫保管サービスで構成されています。倉庫保管事業は、Covenant Logisticsの最小セグメントですが、過去6年間で大幅に拡大し、収益性も確保しています。

グラントCFOは、貨物業界の景気後退は2022年後半に始まり2025年まで続いた約3年半に及んだとしました。2025年末にかけて規制執行の強化などにより一部の事業者が市場から撤退し始め、2026年には市場環境が改善したと述べています。Covenant Logisticsは、2026年末まで状況が改善し続けると予想しています。

同社は、過去数年間でトラック数を大幅に削減してきました。2006年には約3,700台、2018年には3,000台のトラックを保有していましたが、現在は約2,200台となっています。グラントCFOは、単に売上を伸ばすためにトラックを増やすのではなく、収益性の低い事業を排除しようとしてきたと説明しました。「資本リターンを生み出さないトラックを走らせるのはリスクが高すぎると判断した」と、同社の資本配分アプローチについて語りました。

グラントCFOは、適切な種類の事業を追加できるのであれば、2027年にはトラック数を約2,400台または2,500台に拡大する可能性があると示唆しました。特に専用トラック輸送での成長を見込んでおり、同時に既存事業の収益性向上にも取り組んでいます。