原油価格、90ドル台維持か

中東産油国からの原油輸出量が、紛争前の水準の約3分の2まで回復しており、ゴールドマン・サックスのアナリストは、仮に中東情勢が緊迫化しても原油価格が1バレル90ドルを下回る可能性があると指摘しています。

同アナリストによると、ペルシャ湾岸地域からの原油および石油製品の総輸出量は、日量1500万～1600万バレルに増加しました。これは、ホルムズ海峡を通過するタンカーの往来が回復し始めたことを受けてのものです。3月の同海峡の輸送量が日量500万～600万バレルだったことを考えると、大幅な改善と言えます。

しかし、サプライチェーンコンサルタントであるProcureAbilityのジョー・アダムスキー氏は、「市場は依然として供給不足の状態にあり、戦略的な衝撃による備蓄の取り崩しが続いています。世界の余剰生産能力のほとんどはこの地域にあり、依然としてリスクにさらされています」と述べ、「さらなる衝撃を吸収する余地はありません。湾岸地域で深刻な事態が発生すれば、この状況は再び変化するでしょう」と警鐘を鳴らしています。

金曜日の市場では、ブレント原油は1バレル88.22ドルに小幅下落し、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は83.27ドルとなりました。一方、AAAによると、全米平均のガソリン価格は1ガロン4ドルを上回ったままとなっています。

ゴールドマン・サックスのレポートによると、ホルムズ海峡を経由する原油輸出量は、米当局の推計に近い日量800万～1000万バレルに達するとみられています。ただし、タンカーが安全確保のために衛星トランスポンダーをオフにする「ダーク・クロッシング」（航行情報を意図的に遮断すること）を行うため、正確な出荷量の把握は困難です。

ゴールドマンは、「専門的な輸送業者によるダーク・クロッシングの増加や、船舶間での積み替え（シップ・トゥ・シップ・トランスファー）は、産油国や輸送業者が中東紛争に適応していることを示しています」と指摘。「ダーク・フロー（情報が遮断された輸送）の増加は、中東での混乱が長引いたとしても、原油価格の上昇を抑制する可能性があります」と付け加えています。

これらの輸出量の増加は、4月に125ドルを記録し、年初には200ドル超えも懸念されていた原油価格を抑制する一因となっています。しかし、米国の戦略石油備蓄（SPR）は3億バレルを下回り、40年以上にわたる最低水準に落ち込んでいます。

Krimmel Strategy Groupのジェフ・クリメル氏は、「現在の輸出量は市場の混乱を回避するのに十分ですが、それが続けばの話です。この水準で横ばいになるわけにはいきません。在庫は依然として減少しています。ホルムズ海峡の輸送量が停滞したり後退したりすれば、減少する在庫のクッションは、今後数ヶ月の混乱を防ぐのに十分な保護を提供できない可能性があります」と述べています。

米政府説明責任局（GAO）も、老朽化したインフラの更新が進んでいないため、緊急エネルギー備蓄の運用能力がリスクにさらされていると警告しています。

原油輸出は改善していますが、ゴールドマン・サックスは液化天然ガス（LNG）や精製燃料の供給は依然として苦戦しているとも警告しています。「混乱が続くシナリオでは、原油よりも欧州の天然ガス価格や石油製品価格の上昇余地が大きいと引き続き見ています」と同アナリストは記しています。