ステパン、コスト削減と高利益率分野で回復目指す

特殊化学品メーカーのステパン（SCL）は、コスト削減策「プロジェクト・カタリスト」と高利益率分野への注力により、利益率回復の兆しを見せている。同社は2026年から2027年にかけて、工場閉鎖や事業再編、業務効率化、人員削減などを通じて1億ドル（約150億円）のコスト削減を目指す。

2023年第2四半期（4～6月期）の調整後EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）は前年同期比45%増となり、地域や重点成長分野全体でオーガニック（既存事業）の販売数量も6%増加した。これは特定の顧客の活動によるものではなく、広範な需要増によるものだと、ルーベン・ベラスケス最高財務責任者（CFO）は説明している。

同社は、農薬関連（クロップ・プロダクティビティ）、石油・ガス関連（オイルフィールド・ソリューションズ）、断熱材などに使われる硬質ポリウレタン（リジッド・ポリオール）、そしてより専門的な技術サポートを必要とする中小規模の顧客（ティア2、ティア3）といった、成長性と利益率の高い「重点分野」への事業拡大を優先している。現在、調整後EBITDAの約75%がこれらの重点分野から生まれているという。

一方で、従来の消費財向け事業も工場の稼働率維持や販売数量確保のために重要であり、低利益率の事業を売却する計画はないとしている。長年の大手消費財メーカーとの関係や、これらの顧客との継続的な新製品開発の機会を重視しているためだ。ステパンは世界中に約230人の科学者を擁し、14カ所の応用センターを運営。昨年は41の新製品を投入し、新製品は年間売上高の約10%を占めている。

重点分野の中でも、石油・ガス関連は第2四半期にハイシングルデジット（一桁台後半）の成長を記録した。特に原油価格が高い時期には、既存油田からの増産を目指す動きが、石油・ガス関連化学品の需要を後押ししている。ステパンの界面活性剤は、水やガスと共に化学物質を注入して原油の流動性を高める二次回収プロセスなどに利用される。同社は、特定の油田に適した界面活性剤の配合を開発するため、小規模な石油会社とも協力している。こうした開発には数ヶ月を要するが、一度採用されれば、そのビジネスはより持続的になる傾向があるという。

ポリマー分野では、産業用建材向けのポリイソ断熱材で市場をリードしており、住宅用途向けの硬質フォームや吹付けフォーム事業も、より小さい規模ながら成長している。

コスト削減策「プロジェクト・カタリスト」では、2026年から2027年にかけて年間で2500万ドルのランレート（年換算）の利益改善を見込んでおり、第2四半期にはそのうち1800万ドルから2000万ドルが既に実現した。同社は、負債比率を現在の約3倍から約2.5倍に引き下げ、年間を通じてプラスのキャッシュフローを生み出すことを目指している。