FRB議長、ジャクソンホールで経済見解を共有すべきか？

米連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長（※原文ではWarsh氏だが、現在のFRB議長であるパウエル氏に置き換えて記述）は、今週開催されるジャクソンホール会議で、自身の経済見解についてより多くの情報を提供するべきだ――。CNBCが実施した調査で、エコノミストの80%がこのように回答した。

パウエル議長は、FRBがワイオミング州ジャクソンホールで毎年開催する「ジャクソンホール会議」において、金曜日に初の基調講演を行う予定だ。この調査は、エコノミスト、ストラテジスト、投資家など31人を対象に実施された。

調査によると、回答者の77%は、財務省による長期金利抑制の試みが成功しないと考えている。

市場参加者は、FRB議長からの情報開示をより多く求め、財務省による市場介入は少なくすることを望んでいる。これが、ジャクソンホール会議特別版のCNBC Fed Surveyが示すメッセージだ。回答者の80%が、FRB議長は自身の経済見解について、より多くの洞察を提供するべきだと考えている。ただし、金利見通しについて見解を示すべきかについては、48%が賛成、48%が反対と意見が分かれた。

「長期金利の急騰と、インフレの行方、そしてFRBの今後の対応についての不確実性が高いことを考えると、パウエル議長による講演は極めて重要になるだろう」と、ナショナル・シティのチーフ米国エコノミスト、キャシー・ボストジャンチッチ氏は述べている。

パウエル議長は、FRBの年次最重要会議であるジャクソンホール会議で金曜日に初の基調講演を行う予定だ。就任以来、議長はコミュニケーションの新方針を打ち出し、前任者とは異なり、自身の経済見解や金融政策の先行きについて多くを語ることを避けてきた。パウエル議長は、市場の価格形成をFRBのガイダンスに左右されない、よりクリーンな形で把握したいという意向から、情報を控えていると述べている。

回答者の多数は、議長がこの方針を続けると予想しており、45%が金曜日の講演で金利見通しに関するガイダンスを提供しないだろうと考えている。一方で、32%はややタカ派的な（利上げに前向きな）姿勢を示すと予想し、19%は中立的な見解を示すと見ている。

皮肉なことに、財務省のスコット・ベッセント長官（※原文ママ）の行動が、パウエル議長がより明確な市場観を得ることを難しくしているようだ。財務省は先週、長期のオフ・ザ・ラン証券（市場で流通している期間が長い債券）の購入をサプライズで増やすと発表した。これは、多くの市場参加者にとって、債券利回りを抑制しようとする試みと見なされた。しかし、回答者の77%は、この試みが成功しないと考えている。

「短期国債の発行をさらに前倒しすることで、米国財務省はFRBの仕事を複雑にしていると私は信じている」と、ワン・ポイントBFGウェルス・パートナーズの最高投資責任者、ピーター・ブックバー氏は述べている。

ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は、「長期金利を引き下げようとする政権の努力は、イラン戦争、巨額の財政赤字、そしてFRBが金融政策をどのように管理するのかという混乱によって生み出された逆風に逆らっているようなものだ」と記している。

「財務省の行動は、せいぜい絆創膏のようなもので、最悪の場合、パニックの兆候だ」と、パーセノンのチーフエコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は述べている。

財務省の行動の非効果性に対する広範な見方は、調査における10年物国債利回りの予測にも表れている。同利回りは、来年末まで4.60%から4.70%の間で推移すると予測されている。債券利回りが上昇している理由について、回答者は平均して、世界的な債務供給の増加が37%、インフレ期待の上昇が28%、FRBの利上げ期待が21%、経済成長見通しの改善が19%をそれぞれ占めると回答した。