AIブームで注目集めるフォトマスク企業

AI（人工知能）ブームの恩恵を受ける企業として、半導体製造に不可欠な「フォトマスク」を手掛けるフォトトロニクス（PLAB）が静かに存在感を増しています。同社はNVIDIA（NVDA）、AMD（AMD）、マイクロン（MU）といった大手半導体メーカーや、TSMC（TSM）などのファウンドリ（半導体の受託製造企業）を主要顧客としています。2024年度第3四半期決算は市場予想を上回り、売上高と利益が伸びました。さらに、第4四半期の業績見通しもコンセンサス予想を上回る水準に引き上げられました。アナリストは同社株を「買い」と評価し、45%の上値余地を見込んでおり、機関投資家も保有株の88%を積み増しています。

フォトトロニクスは、半導体そのものを製造する企業ではありませんが、ほぼ全ての半導体の設計図となるフォトマスクを製造しています。同社は顧客の詳細については公表していませんが、NVIDIA、AMD、マイクロンといった主要な半導体メーカーに加え、テキサス・インスツルメンツ（TXN）、STマイクロエレクトロニクス（STM）、そして最も重要なTSMCなどのレガシーメーカーやファウンドリとも強固な関係を築いていると考えられています。現在、半導体業界は、AI、エッジコンピューティング、推論（インファレンス）といった技術革新に支えられた旺盛な需要、生産能力の拡大、そしてAIへの特需によって、世界的なスーパーサイクル（長期的な需要拡大期）を迎えており、フォトトロニクスはこの流れから恩恵を受ける好位置にいます。

同社の株価が上昇すると見られる背景には、直近の第3四半期決算と業績見通しが市場の懸念を払拭したことがあります。今年初めの決算は、一時的な要因で市場予想を下回りました。これは、AIやエッジコンピューティングの急速な台頭を受けて、フォトマスクの消費者が新製品の設計を一時的に遅延させたためと考えられますが、その後、新規受注は再び増加に転じています。同社のCEOであるジョージ・マクリコスタス氏は、「第2四半期に一時的に遅延していた半導体設計のリリースが一部回復したことを認識できて喜ばしい」と述べています。業界全体の需要と生産能力拡大計画に牽引され、今後1年間で事業はさらに勢いを増す可能性が高いです。半導体の需要は高く、ファウンドリは生産能力を拡大しており、フォトマスク製品のエンドマーケットは拡大しています。さらに、最先端チップやAIに不可欠なEUV（極端紫外線）リソグラフィ用のフォトマスクは摩耗が速いため、アップグレードサイクルの加速が期待されます。

第3四半期の決算は、驚異的なものではありませんでしたが、市場予想を上回り、好調な業績見通しによってさらにポジティブな印象を与えました。売上高は前年同期比2.7%増となり、市場予想を約3.5パーセントポイント上回りました。この成長は、特にIC（集積回路）事業の好調に牽引されたものです。IC事業の中でも、ハイエンド製品は事業の44%を占め、需要動向や生産能力拡大計画を考慮すると、今後数四半期も堅調に推移すると予想されています。一方、売上高の約28.4%を占めるフラットパネルディスプレイ事業は、前年同期比で2%減少しました。利益面でも、売上総利益（粗利益）と営業利益ともに改善が見られました。ただし、支出の増加により営業利益は前年同期比でほぼ横ばいでした。それでも、1株あたり利益（EPS）は50セントとなり、市場予想を10セント上回りました。この好調さは、現四半期も続くと見られています。第4四半期の業績見通しでは、売上高と利益の中間値がコンセンサス予想を上回っており、保守的な見方である可能性も示唆されています。アナリストや機関投資家は、フォトトロニクスの企業価値に対して高い信頼を寄せており、今後も同社の成長が期待されます。