債券市場、波乱の2026年後半～ジャクソンホール会議控え

2026年の債券市場は、これまでのところ不安定な値動きとなっていますが、一部のセクターではプラスリターンを記録しています。8月25日までのETF（上場投資信託）のパフォーマンスによると、ジャンク債（信用度の低い社債）と変動利付証券がそれぞれ2.9%、2.7%の上昇を記録し、年初からの好調を維持しています。

一方、米国債券は苦戦しており、特に中期債（7～10年物）が0.5%下落したほか、長期債は1.7%下落するなど、マイナス圏での推移となっています。

このような債券市場の動向は、今週末に開催されるジャクソンホール会議でのジェローム・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長の講演内容への注目度が高まっていることを背景にしていると考えられます。市場参加者は、インフレ見通しや今後の金融政策の方向性に関するヒントを得ようと、パウエル議長の言葉を注意深く見守っています。

インフレ圧力が根強く残る中、FRBは利上げの継続や高金利の維持を示唆する可能性があります。こうしたシナリオは、債券価格にとって下落圧力となる一方、短期的な金利上昇の恩恵を受ける変動利付証券のような資産には追い風となる可能性があります。

しかし、長期金利の上昇は、住宅ローン金利の上昇などを通じて経済成長にブレーキをかける可能性も指摘されており、FRBの政策判断は依然として難しい局面にあると言えます。市場は、FRBの次の動きを巡り、インフレ抑制と景気後退リスクのバランスをどのように取るのかを見極めようとしています。

今回のジャクソンホール会議でのパウエル議長の発言は、今後の金融政策の軌道、ひいては債券市場全体の方向性を占う上で、極めて重要な意味を持つことになりそうです。