プラグ・パワー、粗利益は改善も課題残る

燃料電池システムメーカーのプラグ・パワー（PLUG）は、第2四半期決算で売上高、非GAAP（一般的に認められた会計原則）ベースの収益性ともに市場予想を上回る結果を発表しました。これは、同社が進める事業再構築やコスト削減努力が奏功していることを示唆しています。

決算説明会では、通期の売上高見通しを若干上方修正し、第4四半期における調整後EBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）の黒字化目標を改めて表明しました。粗利益率は改善を続けていますが、キャッシュバーン（現金燃焼率）は依然として高く、受注残高は数年ぶりの低水準に落ち込んでいます。

さらに、ニューヨーク州のプロジェクト資産の収益化遅延により、年内に追加の資金調達が必要となる可能性も浮上しています。

同社は、高いキャッシュバーンや受注の低迷といった主要な課題に対処する必要がありますが、第4四半期に非GAAPベースでの収益性を達成できれば、プラグ・パワーにとって大きな節目となります。現時点では、「ホールド」の投資判断を維持します。