米住宅ローン大手UWM、巨額ヘッジ損失で集団訴訟

米住宅ローン大手UWMホールディングス（UWMC）が、株価の急落を受けて証券集団訴訟に直面しています。同社は、買収失敗に伴う巨額のヘッジ損失と、既存株主の持ち分を大幅に希薄化させる計画を発表しました。

株価は8月6日に34%下落

問題の発端は、2025年12月17日に発表された、住宅ローンファンドのトゥー・ハーバーズ・インベストメント（Two Harbors Investment Corp.）の買収計画です。UWMはこの買収を約13億ドル相当の自社株で行うと発表しました。しかし、トゥー・ハーバーズはより有利な提案を受け入れる権利を有していました。

UWMはこの買収交渉を進めるにあたり、トゥー・ハーバーズが保有する住宅ローン担保証券（MSR）ポートフォリオの価値変動リスクをヘッジ（回避）するための取引を行いました。MSRの価値は金利や住宅ローン借り手の借り換えスピードによって大きく変動します。

訴訟では、UWMがこの買収に関連するヘッジ取引において、過剰なヘッジを行っていたにもかかわらず、その事実を開示していなかったと主張されています。買収が破談になった場合、過剰なヘッジは投機的なギャンブルと化す危険性があるとされています。

その後、2026年3月27日、トゥー・ハーバーズはクロス・カントリー・モーゲージ（CrossCountry Mortgage）との合併契約に合意し、UWMとの契約を解除しました。UWMは契約解除に伴う違約金を受け取ることになりました。

UWMは3月27日以前にもヘッジ取引に関する情報を一部開示していましたが、投資家が同社のヘッジ取引におけるリスクの実態を把握したのは、2026年8月6日になってからです。

経営陣が「過剰ヘッジ」を認める

8月6日、UWMは以下の3つの重要な情報を発表しました。

純損失4億5100万ドル、ヘッジ損失は約603百万ドルを計上したこと。経営陣は、この時点で初めて「我々は過剰ヘッジを行っていた」こと、そして「トゥー・ハーバーズの取引がなくなった」ことを明らかにしました。自己資本が前期比で約6億1500万ドル、率にして38%も急落したこと。上記の状況を受けて、既存株主の持ち分を大幅に希薄化させる再資本化計画に合意したこと。

この発表を受け、市場は即座に反応し、同日のUWM株価は急落しました。2025年12月17日のトゥー・ハーバーズ買収発表から2026年8月6日までの間に、UWM株価は約3.65ドル、率にして75%下落しました。

現在、弁護士事務所Hagens Bermanは、UWMが数ヶ月前にヘッジ取引を解消しなかった理由や、経営陣がリスクについて沈黙を守っていた理由などを調査しています。同事務所は、UWM株の購入で多額の損失を被った投資家に対し、情報提供や損失提出を呼びかけています。