米エメラスコ、AI向けインフラ受注が急増

米国のエネルギー効率改善ソリューション大手エメラスコ（AMRC）は、データセンター向けインフラ受注が急増しており、業績回復への期待が高まっています。同社は2026年第2四半期に、データセンター関連のインフラ受注で12億ドルを獲得しました。これにより、同社の受注残高（Awarded Backlog）は27億7000万ドルから44億2000万ドルに増加しました。

特に注目されるのは、このうち約15億ドルがデータセンタープロジェクトに関連するもので、これは同社の年間売上高（約20億ドル）の75%に相当する規模です。この大型受注は、AI（人工知能）の普及に伴うデータセンター需要の拡大を背景としたものと考えられます。

しかし、市場はエメラスコの受注残高を契約済み売上高（Contracted Revenue）にどれだけ確実に転換できるかについて、依然として懐疑的な見方を示しています。同社の株価は、過去の平均水準と比較して割安な水準で取引されており、この市場の不確実性を反映しています。

財務面では、純有利子負債が約18億2000万ドル（EBITDAの約7.5倍）と、レバレッジ（負債の依存度）は高い水準にあります。ただし、その多くはプロジェクトベースの資金調達によるものです。キャッシュフローは依然としてマイナスであり、支払利息も相当額に上ります。

短期的なリスクとしては、受注残高の契約への転換、許認可、資金調達、そして経営陣の交代などが挙げられます。しかし、これらのプロジェクトが順調に契約に結びつけば、現在の割安なバリュエーション（株価評価）は解消される可能性があります。

エメラスコは、エネルギー効率改善や再生可能エネルギー分野における実績に加え、AIブームの恩恵を受けるデータセンターインフラ分野での成長が期待されています。市場の懸念を払拭し、受注残高を着実に収益化できるかが、今後の株価動向の鍵となりそうです。