JEPQ、NASDAQ100カバードコールETFで最良ではない理由

JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF（JEPQ）は、ナスダック100指数に連動するカバードコール戦略を採用したETF（上場投資信託）ですが、他の類似ETFと比較してパフォーマンスが劣る可能性が指摘されています。その主な要因は、ELN（Equity Linked Note：株式連動債）の使用にあります。ELNは、その仕組みの不透明性や税務上の効率性の低さから、投資家にとって不利になる場合があると考えられています。

JEPQの分配金のうち、税制優遇のある「適格配当」はわずか5.1%に過ぎず、残りは通常の所得として課税されます。これは、例えばGlobal X NASDAQ 100 Covered Call ETF（GPIQ）のような、より税効率の良いETFと比較して不利な点です。GPIQは、オプションプレミアムを直接受け取ることで、より有利な税制を享受できる可能性があります。

さらに、JEPQは市場が下落する局面での下落保護が限定的であり、純粋にナスダック100指数に連動するETFであるInvesco QQQ Trust（QQQ）を保有し、必要に応じて一部を売却してインカムを得る戦略と比較しても、トータルリターンで一貫して劣後していると分析されています。

こうした状況を受け、運用元のJPMorganは、より透明性が高く税効率の良いカバードコールETFとして、新たにGlobal X Nasdaq 100 Covered Call ETF（ROCQ）をローンチしました。ROCQは、オプションの買いと売りを組み合わせた「コールスプレッド」戦略を採用しており、JEPQのELNとは異なるアプローチを取っています。ローンチからの期間は短いものの、ROCQは既にJEPQを上回るパフォーマンスを示しており、今後の動向が注目されています。

投資家は、ETFの運用戦略、特に使用される金融商品（ELNなど）の仕組み、そして税務上の取り扱いについて十分に理解し、自身の投資目標や状況に最も適したETFを選択することが重要です。