ヘッジファンド、7月にS&P500を大きく下回る

米投資銀行ゴールドマン・サックスは、ヘッジファンドが7月に人工知能（AI）関連銘柄への集中投資から分散投資へとシフトする中で、過去20年超で最悪のパフォーマンスを記録したと発表しました。

同社のストラテジストチームによると、ヘッジファンドの特に人気の高いロングポジション（買い持ち）で構成される「Hedge Fund VIPリスト」は、7月にS&P500指数を大きく下回るパフォーマンスとなり、これは20年超のデータの中で最悪の1カ月間のアンダーパフォーマンス（市場平均を下回る成績）でした。また、7月は過去10年間でヘッジファンドが保有ポジションを削減する（デグロッシング）動きが最も急激だった月の一つだったと指摘しています。

ゴールドマン・サックスは、ヘッジファンドがAI関連銘柄、特に半導体株やメガキャップ（時価総額上位の巨大企業）の多くについてポジションを削減したと分析しています。ヘッジファンドは前四半期に「AIに全てを賭ける」姿勢でポートフォリオの回転率を2021年以来最高水準まで高めていましたが、7月に入りAIへの集中投資から分散投資へと舵を切り始めた形です。

直近数カ月間、ヘッジファンドのパフォーマンス、レバレッジ（借り入れによる投資）、そして最も人気の高いロングポジションは、AI関連の取引動向と連動して大きく変動しました。第2四半期には、市場が人気のAI株に牽引されて好調だったことから、ヘッジファンドの集中度合いも過去最高水準まで上昇し、ヘッジファンドは好調な利益を上げていました。特にテクノロジー株は、ヘッジファンドの人気が急上昇した銘柄トップ20のうち14を占めていました。

しかしながら、ヘッジファンドのグロスレバレッジ（総借入額）、ネットレバレッジ（総借入額から総貸付額を差し引いたもの）、AI関連へのエクスポージャー（投資比率）は、いずれも第2四半期のピークから低下したものの、依然として長期的な平均水準を上回っているとゴールドマン・サックスは分析しています。こうしたボラティリティ（価格変動の大きさ）にもかかわらず、米国の株式ロング・ショート戦略をとるヘッジファンドは、8月中旬までに10%のリターンを上げているとのことです。