SQM、リチウム需要回復で業績急伸も、ヨウ素が安定成長を支える

チリの化学・鉱業大手、Sociedad Química y Minera（SQM）は、リチウム価格の急回復に支えられ、2026年第2四半期に予想を上回る好決算を発表しました。売上高は24億7000万ドルとなり、市場予想の22億4000万ドルを10.3%上回りました。調整後1株当たり利益（EPS）も2.31ドルと、市場予想の2.04ドルを上回りました。

この業績を牽引したのは、主にリチウム事業の急回復です。リチウム部門の売上高は前年同期比で約4倍に増加し、2025年の低迷から一転して2026年の記録的な業績に貢献しました。しかし、その陰で、もう一つの事業であるヨウ素も、リチウムのような価格変動がない中で、安定的に過去最高益を更新し続けていることが明らかになりました。

リチウム事業の貢献度は計り知れません。同部門の売上高は17億8000万ドルに達し、前年同期比で300%増加しました。販売量も過去最高の約8万4000トン（リチウムカーボネート換算）を記録しました。SQMのチリ合弁事業であるNovandinoにおける平均販売価格は約21.80ドル/kgに達し、前期比23%、前年同期比では約160%の上昇となりました。

このような価格変動は、リチウムが魅力的な投資対象であると同時に、予測困難な事業でもある理由を示しています。1年前は、供給過剰による価格下落が同社の業績の重荷となっていました。しかし現在では、バッテリー貯蔵システムからの需要が予想を上回り、SQMは通年の世界のリチウム需要予測を210万トン以上に引き上げました。リチウム価格の上昇はSQMの利益にも大きく反映されており、2026年前半のリチウム部門の粗利益は会社全体の78%を占めました。これは、リチウム価格が低迷していた時期からの劇的な変化です。一方で、リチウム価格の変動はSQM株のボラティリティ（価格変動性）の高さにもつながっており、株価は過去1年間で95ドル付近から60ドル台まで下落した後、再び76ドルを超えるなど、不安定な動きを見せています。

今回の決算発表で特筆すべきは、ヨウ素事業の役割です。リチウムほど注目を集めることはありませんが、その安定性は大きな強みとなっています。ヨウ素の平均販売価格は今四半期に過去最高の約73.40ドル/kgを記録し、前年同期比で2.6%上昇しました。販売量も8%増加し、2026年前半のヨウ素部門の売上高は5億7810万ドルに達し、10%増加しました。ヨウ素の主な用途はX線造影剤であり、その他にも産業用、医薬品、偏光フィルムなど、安定した需要に支えられています。ヨウ素はこれで2四半期連続で過去最高価格を更新しており、リチウムが現在投資家に提供できないレベルの一貫性を誇っています。リチウムが業績の足を引っ張る要因から会社の主要な収益ドライバーへと変化する一方で、ヨウ素は静かに四半期ごとに新高値を更新し続けています。経営陣もこの状況を認識しており、今年後半には第三者からのヨウ素供給が増加し、年末にかけて販売量が抑制される可能性があると予測しています。ただし、年間生産量は約1万5500トンで推移すると見込まれており、海水パイプラインによる生産も引き続きサポートとなる見込みです。