UWM、巨額ヘッジ損失で集団訴訟

住宅ローン大手のUWMホールディングス（UWMC）は、2026年8月6日に株価が34%下落したことを受けて、証券集団訴訟に直面しています。同社は、Two Harbors Investment Corp.（以下、Two Harbors）買収の失敗に関連して6億300万ドル超のヘッジ損失を被り、既存株主の大規模な希薄化を招く計画に合意したことが明らかになりました。

この訴訟は、Two Harbors買収に関連するUWMのヘッジ戦略に関する開示を中心に展開されています。2025年12月17日、UWMはTwo Harborsを買収することで合意したと発表しました。Two Harborsは、より有利な提案を受け付けることが可能でした。この買収提案に関連して、UWMはTwo Harborsのモーゲージ・サービシング・ライツ（MSR：住宅ローン債権の管理権）ポートフォリオに対する大規模なヘッジ取引を行いました。MSRの価値は通常、金利や住宅ローン借り換えのスピードによって急速に変動します。

訴状によると、UWMはTwo Harbors買収の試みに関連して、ヘッジを過剰に行っていたことを開示していませんでした。買収が破談になった場合、残された大規模なヘッジは投機的なギャンブルに変わりうる危険性があります。

4ヶ月以上前の2026年3月27日、Two HarborsはCrossCountry Mortgageとの合併契約を締結したと発表し、UWMとの以前の契約を解除し、UWMには契約解除料を支払うことになりました。UWMは3月27日以前に取引をヘッジしていたことに関する情報を一部開示していましたが、投資家が同社のエクスポージャー（リスクへのさらされ具合）の真実を知ったのは、2026年8月6日でした。

同日、UWMは3つの重要な事項を報告しました。第一に、同社は4億5100万ドルの純損失と、約6億300万ドルのヘッジ損失を計上したと発表しました。経営陣は、「ヘッジを過剰に行っていた」こと、そして「Two Harborsの取引がなくなった」ことを初めて明らかにしたと述べました。第二に、UWMは総自己資本が前期比で約6億1500万ドル、つまり38%も急落したことを開示しました。さらに第三に、UWMは上記の結果として、大規模な希薄化を伴う再資本化計画に入ったことを株主に伝えました。市場はこの発表に迅速に反応し、同日のUWM株価は急落しました。Two Harbors買収発表日の2025年12月17日から2026年8月6日までの間、UWM株価は約3.65ドル、つまり75%下落しました。

Hagens Bermanのパートナーで、同社の調査を主導するリード・キャサリン氏は、「数ヶ月前にヘッジを解消しなかった理由、そして経営陣が最近までヘッジのリスクについてほとんど沈黙を守っていた理由について、UWMの説明に注目しています」と述べています。