ナスダック、23時間取引導入へ

米ナスダックは12月6日より、1日23時間の取引を開始する計画を発表しました。これにより、米国市場が閉まっている時間帯に発生する海外からの注文を取り込み、グローバルな流動性を成長の原動力に変えることを目指しています。

ナスダックは、代替取引システム（ATS）大手のLeveL Marketsを買収しており、これは24時間体制の取引を支えるマッチングエンジンのインフラを強化するものです。

取引量の増加は、ナスダックの高収益部門であるフィンテック事業への需要を押し上げると予想されています。同社のコンプライアンスソフトウェアは、既に安定した継続収益と57%の営業利益率を生み出しています。

世界の金融市場は、構造的な大きな変化を迎えています。長年、株式市場は米国東部時間の開場・閉場時間に制約されてきました。ロンドン、東京、シンガポールなどの投資家は、米国市場のリアルタイム取引に参加できず、断片化された取引外商品や遅延した約定に頼らざるを得ませんでした。しかし、この地理的・時間的な障壁は急速に崩壊しつつあります。外国為替市場やデジタル資産市場が24時間取引の有効性を示したことで、伝統的な取引所も、取りこぼしている莫大な取引量に気づき始めています。24時間体制への移行は、単に取引時間を延長するだけではありません。それは、これまで捕捉できなかった国際的な流動性を恒久的に獲得することを意味します。この変化を促進するために必要なインフラは、市場の「配管」を運営する企業にとって独自の機会を生み出します。この新しい時代のアーキテクチャを構築する主要なプレイヤーになることは、グローバルな資本フローにおける主要な「料金所」になることを意味します。ある主要取引所がこの新時代のアーキテクチャをどのように構築しているかを理解することは、資本市場の未来の青写真となります。

市場運営者は、資本の回転速度（キャピタル・ベロシティ）を通じて収益を上げています。株式が取引されるたびに、取引所はわずかな手数料を徴収します。ナスダック（NASDAQ: NQDA）は、12月6日に予定されている23時間取引スケジュールにより、この回転速度を根本的に拡大する準備を進めています。週5日近くまで取引時間を延長することで、ナスダックは単に取引時間を微調整するだけでなく、海外の個人投資家や機関投資家からの注文を構造的に取り込むことを実行しています。欧州やアジア市場が活況を呈している時、米国株式市場は歴史的に低迷していました。海外の証券会社は、自国の時間帯で主要な米国テクノロジー株や産業株へのエクスポージャーを求める地元顧客からの強い需要に直面しています。取引門戸を開放することで、ナスダックはこれまで脇に置かれていた資本を吸収する体制を整えます。取引量の増加は、直接的に清算手数料の増加と、独自の市場データフィードへの需要の急増につながります。世界中の証券会社は、リアルタイムの米国価格データが必要となり、ナスダックのプレミアムデータパッケージを購読せざるを得なくなります。このダイナミクスにより、ナスダックは地域的なユーティリティからグローバルな流動性のハブへと変貌を遂げます。

23時間の市場運営には、高度に専門化されたインフラが必要です。従来の市場外時間帯では、流動性は自然に薄まり、価格の変動性やビッド・アスク・スプレッド（買い値と売り値の差）の拡大につながる可能性があります。これを解決するために、取引所は、広範な市場を混乱させることなく、買い手と売り手を効率的にマッチングできる、深くローカライズされたマッチングエンジンを必要としています。この必要性が、ナスダックによるLeveL Marketsの戦略的買収の文脈を理解する上で重要です。8月中旬に発表されたLeveL Marketsは、米国でトップ3に入る代替取引システム（ATS）として運営されています。