アンファガスタ、銅生産予測下方修正も目標株価維持

シティグループ（Citi）は、銅生産大手アンファガスタ（ANTO）に対し、2026年の銅生産量予測を下方修正したものの、目標株価44ポンドを維持すると発表しました。

同社は、アンファガスタが今年生産する銅の量は63万4000トンになると予測しています。これは、同社が改定したガイダンス（62万5000トン～65万5000トン）の下限に近い水準です。

シティグループによると、チリのロス・ペランブレス鉱山での天候不順による操業への影響と、それに伴う生産量ガイダンスの引き下げは、アンファガスタの株価に一時的な下落をもたらしました。さらに、チリの冬はまだ半ばであり、エルニーニョ現象の影響が強まれば、さらなるリスクが生じる可能性も指摘しています。

しかしながら、シティグループは、2026年から2027年にかけてキャッシュフローが改善し、短期的な生産量の弱さを相殺すると見ています。より長期的な見通しは明るく、2029年の銅生産量は2026年比で27%増加すると予測。これは、来年から本格化するセンティネラ鉱山の拡張プロジェクトが寄与するためです。

アンファガスタは、センティネラ鉱山の第二濃縮プラントおよびロス・ペランブレス鉱山の成長プロジェクトが2027年の試運転完了に向けて進捗しており、これらのプロジェクトによりグループ全体の銅生産量が約30%増加すると述べています。

シティグループの分析では、現在のアンファガスタの株価は、1ポンドあたり約7.10ドルの銅価格を織り込んでいると推計されています。これは現在のスポット価格を上回る水準ですが、過去2年間、銅が享受してきたプレミアム（割増価格）と概ね一致しています。

アンファガスタが発表した上半期決算では、営業キャッシュフローが53%増の27億7000万ドル、EBITDA（利払い・税引き・減価償却前利益）が27%増の28億4000万ドルとなり、同社のキャッシュ創出力の強さを示しました。

シティグループの見通しは、短期的な操業リスクを認めつつも、アンファガスタの長期的な生産量拡大とキャッシュフロー創出能力に対する信頼が継続していることを示唆しています。