ホームデポとロウズ、住宅市場の維持管理需要で競争

住宅ローン金利の高止まりが大規模リフォームの需要を抑制する一方、先送りできない小規模な修繕やメンテナンスへの支出を後押ししています。ホームデポは、個人（DIY）需要よりもプロ（請負業者）の需要が堅調だったと発表し、1000ドル以上の取引が2.4%増加したことから、現在のサイクルではプロの建設業者が価値の高い顧客となっていることが示唆されました。裁量的なDIY需要が依然として低迷する中、両社はアメリカの老朽化する住宅ストックを維持するために必要な、より継続的で延期しにくい支出の獲得を競っています。

ホームデポとロウズが発表した第2四半期決算は、長期化する住宅ローン金利の上昇が、約1兆ドル規模のアメリカの住宅改善（ホームインプルーブメント）市場において、資金の流れをどのように変化させているかを最も明確に示す証拠と言えるでしょう。

引っ越しをためらう住宅所有者は、高額なリフォームの資金調達もためらいます。同時に、住宅は老朽化し続け、請負業者は完了すべき仕事を抱えています。ホームデポは8月18日に、第2四半期売上高が前年同期比5.7%増の478億6000万ドル、調整後1株当たり利益は4.92ドルだったと発表しました。既存店売上高は1.7%増加し、通期見通しを維持しました。一方、ロウズは8月19日に、売上高が8%以上増加したものの予想を下回る259億6000万ドル、既存店売上高はわずか0.2%の増加でした。調整後1株当たり利益は、関税還付の一部に助けられ予想を上回る4.40ドルでしたが、ロウズは通期見通しを従来のレンジの下限に引き下げました。

この業績の差は、類似商品を販売する2つの小売業者の違いというよりも、それぞれが長年ターゲットとしてきた顧客層の違いを示唆しています。

アメリカの住宅市場が崩壊する必要はありませんが、住宅市場の停滞はホームインプルーブメントビジネスの様相を変えつつあります。歴史的に、住宅の売買（ターナーオーバー）はホームインプルーブメント支出の非常に強力な触媒となってきました。住宅の購入や売却は、新しい床材、リフォームされたキッチン、新しいペンキ、アップグレードされたバスルームなど、裁量的な改善プロジェクトの連鎖を引き起こす可能性があります。しかし、そのエンジンは失速しています。住宅ローン金利の高騰は、大幅に低い金利で住宅を所有する住宅所有者にとって「ロックイン効果」を生み出し、取引を抑制しています。それに伴い、引っ越しに伴う大規模なリフォームプロジェクトの多くも抑制されています。ホームデポの最高財務責任者（CFO）であるリチャード・マクファイル氏は、この状況を「凍結した」住宅市場の状況と表現しました。しかし、同社は依然として小規模プロジェクトに対する幅広い需要が見られるとしています。ホームデポによると、第2四半期は大規模プロジェクトが減少する一方で小規模プロジェクトが増加しており、支出が延期しにくいメンテナンス需要へと移行していることを浮き彫りにしています。結局のところ、キッチンのリフォームは待つことができますが、故障した給湯器は待てません。請負業者は、修理、メンテナンス、商業用作業、および既に契約済みのプロジェクトなど、より幅広い支出機会に対応します。これは、新しいキャビネットやパティオのリフォームを来年に延期できるかどうかを判断するDIY顧客とは異なる需要プロファイルを生み出します。ホームデポは、2024年のSRS Distributionの約180億ドルでの買収や、その後のフルフィルメント、配送、複雑なプロジェクト能力への投資を通じて、プロの請負業者からの支出をより多く獲得できるようにビジネスを構築してきました。同社の決算によると、プロの顧客はDIY顧客を上回るパフォーマンスを示しました。