インフラ企業CDNL、株価急落で集団訴訟の可能性

インフラ建設を手掛けるカーディナル・インフラストラクチャー・グループ（CDNL）は、公募増資後の株価急落を受け、証券法違反の疑いで集団訴訟の対象となる可能性が出てきました。米国の投資家権利訴訟専門の法律事務所ハーゲンス・バーマンは、同社が事業運営や将来性について投資家を誤解させた疑いで調査を開始したと発表しました。

同社は2026年6月24日、普通株式460万株を1株73.00ドルで公募し、約3億1800万ドルの手取り収入を得ました。公募資料や2026年5月の投資家向け説明会では、6月30日時点で8億6600万ドルに達した受注残高の増加を、好調な業績と需要拡大の証拠として強調していました。

しかし、8月11日に発表された2026年第2四半期決算では、売上高は過去最高を記録したものの、利益率が大幅に悪化していることが明らかになりました。

決算の悪化：調整後EPS（1株当たり利益）は前年同期比51%減の0.26ドルとなり、アナリスト予想の0.47ドルを大幅に下回りました。

利益率の急低下：調整後粗利益率は2025年第2四半期の21.3%から15.9%に、調整後EBITDA（利払い・税引き・償却前利益）マージンは18.6%から12.4%へと急落しました。

通期見通しの下方修正：経営陣は、通期の調整後EBITDAマージン目標を従来の20%超から16%～18%に引き下げました。利益率悪化の要因として、深刻な労働力不足、高額な第三者所有の設備への依存、そして非ターンキー（顧客が完成品を受け取るのではなく、建設プロセス全体に関与する形式）の拡張市場における急速な受注拡大に対応するための、下請け業者の高額なコストを挙げています。

これらの開示を受け、カーディナル社の株価は1取引日で36%以上も急落し、多くの投資家に損失を与えました。

ハーゲンス・バーマンのパートナーであるリード・キャサリン氏は、「当事務所の調査は、カーディナル社が受注残高の拡大を強調していた時点で、コスト圧力や設備への依存度を開示する義務があったかどうかを検証することに焦点を当てています」と述べています。

同事務所は、同社株に投資して大きな損失を被った投資家に対し、損失情報の提出を呼びかけています。また、内部告発者に対しても、SEC（米証券取引委員会）の内部告発者報奨金制度を通じて情報提供を行うことで、最大で回収額の30%に相当する報奨金を受け取れる可能性があると伝えています。