ロウズ株、住宅市場回復前に割安か

住宅リフォーム大手ロウズ（LOW）の株価が、数年来の安値圏で推移しています。株価収益率（PER）は低水準にあり、配当利回りは2.3%を誇ります。同社は50年以上にわたり連続で増配を続けており、配当王としての実績を持っています。

ロウズは、プロ顧客（請負業者、リフォーム業者、建設業者など）への注力という戦略転換（プロ・ピボット）、最近のM&A（合併・買収）、そして資本配分の改善といった、短期および長期の株価上昇要因を抱えています。これらの要因は、現在続いているDIY（日曜大工）市場の低迷にもかかわらず、同社の成長と収益性を支えるものと考えられています。

アナリストの評価は「中立買い」で、目標株価は平均で262ドルと、現在の株価から約20%の上昇余地があると見ています。機関投資家も積極的に買いを入れており、株価の下落リスクは限定的とみられています。

ロウズの現状と将来性

ロウズの株価は現在200ドル台前半で取引されており、数年来の安値圏に位置しています。これは、同社の歴史的なPERレンジの下限付近であり、今後の大幅な反発の可能性を示唆しています。それまでの間、同社の配当はS&P500種株価指数構成銘柄の多くが1%台前半の利回りであるのに対し、2.3%と市場平均を上回る水準を維持しており、さらに毎年増加しています。50年以上にわたる連続増配の実績は、今後も配当を増やし続ける能力があることを裏付けています。

短期・長期の株価上昇要因

ロウズには、プロ顧客への注力、資本配分、そして住宅市場の回復といった短期的な株価上昇要因が複数存在します。プロ・ピボットは、DIY顧客よりもプロ顧客を重視する戦略であり、2025年には積極的なM&Aを通じて強化されています。Foundation Building MaterialsやArtisan Design Groupといった買収により、ロウズはプロ市場での地位を固め、提供する製品・サービスを拡大し、クロスセル（顧客が別の商品を一緒に購入すること）の機会を創出しました。

資本配分も重要な要素です。同社は買収資金を確保するため、積極的な自社株買いを一時停止し、現在は負債削減に注力しています。この資本配分戦略は、配当の見通しの強化、バランスシート（企業の財政状態を示す表）の改善、そして将来的な自社株買い再開への道筋という、トリプル（3重）の好材料をもたらす可能性があります。負債削減の効果が現れるには数四半期かかる見込みですが、株主資本の減少は急速に進んでおり、同社の戦略が功を奏している証拠となっています。

住宅市場の回復時期については、原油価格の高騰、それに伴うインフレ、そして米連邦公開市場委員会（FOMC）が利上げを見送るか、あるいは追加利上げを行う可能性といった要因から、予測は困難です。しかし、ロウズは現在の市場環境下での成功、そして住宅市場が回復した際の成長と収益性の加速に向けて、着実に準備を進めています。その間、投資家は低迷する株価を利用してポジションを構築し、配当を受け取りながら待つことができます。

第2四半期決算の混迷と潜在的な強み

ロウズは第2四半期に260億ドルの収益を上げましたが、これはアナリスト予想をわずかに下回りました。この未達は、同社の主要な収益源であるDIYプロジェクトの根強い低迷が原因とされています。しかし、この結果は相対的なものであり、前年同期比では8.3%の増収でした。アナリストの多くは、さらに悪い結果を予想しており、多くの目標株価が引き下げられています。

社内では、既存店売上高が0.2%増加し、買収に関連したプロ事業の好調が収益を支えました。デジタルチャネルも前年同期比15.7%増と好調で、既存店売上高の伸びに貢献しました。利益率に関するニュースは良好でしたが、関税還付の影響など、詳細についてはさらなる分析が必要です。