キャンバス 2026年6月期 決算深掘りレポート：最主力「CBP501」欧州P3準備と後続パイプラインの進捗、財務構造の全貌

1. エグゼクティブ・サマリー

株式会社キャンバス（証券コード：4575）の2026年6月期決算は、自社創出の抗がん剤パイプラインに対する研究開発先行投資が継続する中、事業収益は計上されず、 営業損失1,358百万円 （前期比249百万円の損失増）、 当期純損失1,308百万円 （同151百万円の損失増）となりました。

同社はがん免疫領域に着目した創薬バイオベンチャーであり、最先行化合物である 「CBP501」の膵臓がん3次治療を対象とした臨床第2相試験において主要評価項目を達成 し、現在は欧州における臨床第3相（Phase 3）試験の開始申請・準備プロセスを推進しています。加えて、次世代を担う免疫スイッチ作動薬 「CBT005」 の前臨床試験準備、Stemline社から全権利が返還された可逆的XPO1阻害剤 「CBS9106」 の再評価、さらにAIを活用した創薬共同研究など、豊富なパイプライン群の拡充を進めています。期末時点の現預金は1,445百万円を維持しており、臨床開発の進捗と財務コントロールが今後の焦点となります。

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2. 2026年6月期 決算ハイライトと財務概況

損益計算書の要点

• 事業収益（売上高） ：— 百万円（前期計上なし）
• 営業利益 ：△1,358百万円（前期比 損失増 249百万円）
• 経常利益 ：△1,307百万円（前期比 損失増 151百万円）
• 当期純利益 ：△1,308百万円（前期比 損失増 151百万円）
• 営業外損益 ：為替差益を中心に50百万円を計上

事業費用全体は 1,358百万円 であり、その内訳は基礎研究費が 226百万円 、臨床開発費が 830百万円 、販売管理費が 301百万円 となりました。基礎研究費および販管費は前年比でほぼ横ばいで推移した一方、臨床開発費が前年より増加しました。この臨床開発費の全額がCBP501関連であり、特に欧州第3相試験に向けた製造製剤化に関する規制当局への対応費用が先行して発生したことが損失拡大の主要因となっています。

貸借対照表の推移

2026年6月末時点の 流動資産は1,679百万円 （前期末比1,277百万円減）となり、そのうち 現預金は1,445百万円 （前期末2,827百万円から1,382百万円減）、 前渡金は184百万円 （同62百万円から122百万円増）となりました。第3四半期末時点で292百万円あった前渡金は、薬剤製造製剤化等の規制対応が進捗したことで第4四半期に費用計上へと移行しました。 純資産は1,642百万円 （自己資本比率92.5%水準）となっており、無借金かつ強固な財務体質を維持しつつ、手元資金を臨床開発へ重点投下しています。

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3. 最主力パイプライン「CBP501」の開発進捗と臨床データ

「免疫コールド」を「ホット」に変える作用機序

免疫チェックポイント阻害剤は一部の患者に対して劇的な延命効果を示すものの、攻撃側のT細胞が存在しない、あるいはがん組織に侵入できない「 免疫コールド（Cold Tumor） 」状態のがん（膵臓がんなど）には効果を発揮しにくいという課題があります。CBP501は、シスプラチン等との併用によってがん細胞の免疫原性細胞死を誘導し、免疫コールド状態を「 免疫ホット（Hot Tumor） 」へと転換させる「 免疫着火剤 」としての独自メカニズムを有しています。

臨床第2相試験のデータと評価

膵臓がん3次治療を対象とした3剤併用（CBP501＋シスプラチン＋ニボルマブ）臨床第2相試験において、同社は主要評価項目である「 3ヶ月無増悪生存率 」を達成しました。

上記のスライドは、CBP501臨床第2相試験における患者ごとの治療経過を示す スイマープロット図 （左）と、腫瘍サイズの縮小度合いを示す ウォーターフォール図 （右）です。

• スイマープロット図 ：CBP501（25mg群および16mg群）の3剤併用療法を受けた患者群において、無増悪生存期間（PFS）および全生存期間（OS）が大幅に伸長した長期生存例が複数確認されています。
• ウォーターフォール図 ：標準治療が確立されていない膵臓がん3次治療という極めて厳しい条件下において、CBP501投与群で明瞭な腫瘍縮小（部分奏効：PR）が確認され、疾患制御効果が視覚的に証明されています。

全生存期間（OS）の中央値は 6.3ヶ月（95% CI: 3.3-9.3） を記録し、免疫チェックポイント阻害剤併用特有の「テールオン（長期生存の裾野が広がる現象）」を示すカプランマイヤー生存曲線が得られました。

欧州臨床第3相試験（Phase 3）の現状と見通し

現在、欧州での第3相試験開始に向けた規制当局とのプロトコル調整および治験申請手続きが進められています。

• 承認獲得の確実性 ：製造関連の対応が進捗したことで、申請却下等のリスクは着実に低下しており、状況悪化の兆候は見られていません。
• 時期の不確実性 ：規制当局による薬剤製造・品質管理確認プロセスなど、自社でコントロールが困難な外部要因により開始承認時期の流動性が残っています。
• 第3相試験の総費用見通し ：45〜50億円 の想定を維持しており、すでに一部の準備費用は先行支出済みです。

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4. 後続パイプラインの進展：CBT005・CBS9106

キャンバスはCBP501に続く中長期の価値創出エンジンとして、複数の独自パイプラインを展開しています。

免疫スイッチ作動薬「CBT005」

「CBT005」は、アポトーシスを起こしかけたがん細胞表面に露出するホスファチジルセリンに結合するペプチド4つと、TLRアゴニスト（薬物）をリンカーで結合させた 新規PDC（Peptide-Drug Conjugate：ペプチド薬物複合体） です。

上記スライドが示す通り、死にかけのがん細胞をマクロファージや樹状細胞が貪食する際、通常は「寛容原性抗原提示（免疫を抑制する方向）」に働きます。しかし、CBT005が存在することで抗原提示細胞のTLRが活性化され、T細胞への指令が 「攻撃する（免疫原性抗原提示）」へと劇的にスイッチ されます。死にかけのがん細胞が持つ新生抗原（ネオアンチゲン）をそのまま利用して抗腫瘍免疫を誘導する画期的なコンセプトであり、現在 前臨床試験の準備 が進められています。

可逆的XPO1阻害剤「CBS9106（Felezonexor）」の権利返還

核外搬出タンパク質XPO1を可逆的に阻害する低分子化合物「CBS9106」は、導出先であったStemline社とのライセンス契約が2025年6月に解消され、 全世界における開発・商品化の全権利がキャンバスへ返還 されました。

• 過去の受領収益 ：契約一時金15百万円、技術アドバイザリーフィー等累計702百万円を受領済み。
• 競合薬（Selinexor）に対する優位性 ：先行する不可逆的阻害剤と比較して、CBS9106はXPO1分解作用による副作用の低減、最大耐用量の高さ、固形がんへの薬効の兆候、経口剤としての使いやすさという「 ベスト・イン・クラス 」のポテンシャルを有しています。
• 今後の方針 ：基礎研究予算の範囲内で追加データを取得し、財務状況を勘案しながら自社臨床開発または再導出に向けた方針を策定します。

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5. 早期探索プラットフォームと研究開発費用の構造

探索・非臨床パイプラインの広がり

• IDO/TDO二重阻害剤 ：静岡県立大学との共同研究により最適化を推進中。日米で特許が成立し、ファルマバレーセンターを通じたアライアンス活動を展開。
• CBP-A08 ：CBP501の系譜に属するペプチド型免疫抗がん剤。最適化を完了し前臨床試験開始を模索中。
• NEXTプロジェクト / AI創薬 ：インテージヘルスケアとの間でAIを用いた創薬共同研究を実施し、新規メカニズムを持つ化合物の探索を加速。

四半期ごとの事業費用構造

同社の四半期事業費用の推移は、開発マイルストーンの進捗を色濃く反映しています。

上記グラフから明らかなように、 基礎研究費および一般管理費（図中下部の固定的な帯）は四半期あたり約1億円強で極めて安定して推移 しています。費用の変動要因はほぼ全て「臨床開発費」であり、2024年4-6月期の突出した費用増加（欧州P3申請・製造準備費用）や、足もとの2026年4-6月期における準備費用の増加など、治験の進捗フェーズに合わせて機動的に資金が投下されている構造が確認できます。

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6. まとめと今後の注目ポイント

キャンバスの2026年6月期は、最主力品 CBP501の欧州第3相試験に向けた規制対応・製造準備を確実に進めるとともに、次世代パイプラインCBT005や返還されたCBS9106の事業化シナリオを整理した重要な事業年度 となりました。

今後の事業進捗における重要チェックポイントは以下の通りです：

1. CBP501 ：欧州規制当局からの臨床第3相試験開始承認の取得時期と、治験実施施設における患者組み入れの開始。
2. P3費用調達と資金マネジメント ：想定費用45〜50億円に対する提携・導出や資金調達戦略の進捗。
3. CBT005 / CBS9106 ：CBT005の前臨床試験移行およびCBS9106の自社追加データ取得による新たな開発ロードマップの開示。

がん免疫領域におけるサイエンスの強みと臨床データを武器に、臨床開発の大きな節目を迎えています。