アマゾン株、著名投資家の売却でも機関投資家は買い増し

著名投資家ダン・ローブ氏率いるヘッジファンド「サード・ポイント」がアマゾン（AMZN）株を約10%削減したことが明らかになりました。しかし、同ファンドにとってアマゾン株は依然として主要な保有銘柄の一つであり、これは信頼感の喪失というよりは、ルーチン的なポートフォリオのリバランス（資産配分の見直し）である可能性が高いと考えられています。

実際、同じ期間にバウポストやコートゥー・マネジメント、アプルーバといった他の大手ヘッジファンドはアマゾン株を買い増しており、機関投資家全体としては同社株に対する信頼が根強いことが示唆されています。

アマゾン株は、約2200億ドル（約34兆円）に上る計画投資、マイナスのフリーキャッシュフロー（現金収支）、そしてAI企業アンソロピックへの出資による利益への依存といった懸念から、最高値から約10%下落していました。

有名投資家が保有株を売却するニュースは、市場参加者を不安にさせるものです。先週、ダン・ローブ氏率いるサード・ポイントがアマゾン株を削減したとの報道が出たタイミングは、同社株が過去最高値から値を下げていた時期と重なったため、「著名投資家が売るなら、個人投資家も警戒すべきか」という見方も出ました。

しかし、その実態はより複雑であり、詳細に見ると異なる様相が浮かび上がってきます。サード・ポイントの動きは、アマゾンに対する信頼感の低下を示すものではなく、むしろ通常のポートフォリオ管理の一環である可能性が高いです。そして、より広い視点で見ると、アマゾンを取り巻く状況は依然として安心できるものであることがわかります。この件の真相は、ダン・ローブ氏やサード・ポイントの動きそのものよりも、他の機関投資家の動向にこそあると言えるでしょう。

まず注目すべきは、売却の規模です。サード・ポイントはアマゾン株の保有比率を約10%しか減らしていません。これは、投資に対する信頼を失った場合にみられるような、大規模な投げ売りとは程遠い水準です。売却後も、アマゾン株は同ファンドの開示されている保有銘柄の中で依然として上位に位置しており、一部の指標では最も質の高い保有資産と見なされています。この文脈が重要です。これは、運用担当者がうまくいっていない投資に見切りをつけたというよりは、他の取引のために現金を確保する目的で、多数ある保有ポジションの一つを調整したに過ぎない可能性が高いのです。実際に、サード・ポイントは同時期に他の銘柄を購入しており、今回の動きはファンドがポートフォリオを再調整する際の典型的な行動と見ることができます。この点を踏まえれば、サード・ポイントの売却を過度に深読みするのは誤りでしょう。

もしサード・ポイントの動きが依然として気になるとしても、他のファンドの行動を見れば安心できるはずです。著名なファンドが一部を削減する一方で、複数のファンドがその逆の行動、すなわちアマゾン株への投資を積極的に増やしていました。買い増しを行ったファンドの顔ぶれは、著名な運用会社が名を連ねています。セス・クラーマン氏率いるバウポストは保有を増やし、テクノロジー投資に特化したコートゥー・マネジメントは保有比率を約半分も引き上げました。デビッド・テッパー氏のアプルーバも買い増しを行っており、アマゾン株からの撤退ではなく、むしろ広範な機関投資家の需要があることを示しています。これが重要な点です。賢いお金（＝機関投資家）はアマゾンから逃避しているだけでなく、むしろ反対方向、つまりより多くの大口投資家が買いに動いており、売却に向かう投資家よりも積極的に買いを入れているのです。むしろ、機関投資家の確信は強気へと傾いていると言えます。

では、ヘッジファンドによる一部売却という「見せかけ」のニュースが落ち着いたところで、アマゾン株が最高値から約10%下落した実際の要因は何だったのでしょうか。その答えは、7月末に発表された直近の決算と、特に同社が投じている巨額の資金に対する議論の高まりにあります。アマゾンの決算自体は好調で、特に重要なクラウド部門の成長は著しく、収益性も改善していました。しかし、懸念されているのは、その成長を支えるための巨額の投資です。