サンテラ、キャッシュ損益分岐点に迫る

スイスの希少疾患治療薬メーカー、サンテラ（Santhera Pharmaceuticals）は、キャッシュ損益分岐点（Cash Break-even）の達成が目前に迫っていると、調査会社のエジソン（Edison）が発表しました。

エジソンのアナリスト、ジョティ・プラカシュ氏とアーロン・アトカー氏は火曜日に発表したクイックビューノートで、同社が第3四半期にキャッシュ損益分岐点を達成し、自己資金で事業を運営できる段階に移行する見通しだと指摘しています。クイックビューノートは、コンセンサス予想に基づき、正式なレーティングや目標株価は付与されません。

サンテラの投資案件は、デュシェンヌ型筋ジストロフィー（DMD）治療薬であるAGAMREE（一般名：バロロモン）に依存しています。AGAMREEは、DMDに対する初の解離性コルチコステロイド（副腎皮質ステロイドの一種）として承認されています。ドイツではDMD患者の約40％、オーストリアでは約50％のシェアを獲得しており、英国でもドイツの初期の軌跡を追う形で採用が進んでいます。

従来のステロイドとは異なり、AGAMREEは抗炎症効果を維持しつつ、長期使用による副作用を軽減するように設計されています。エジソンは、広く使用されている代替薬であるデフラザコートと比較して、椎体骨折が約80％少ないというデータが、AGAMREEの差別化されたプロファイルを裏付けていると述べています。

2026年下半期に予定されているスペインとイタリアでの発売は、さらなる成長の触媒となる見込みです。

アナリストはまた、欧州での直接販売と地域ごとのライセンス契約を組み合わせたサンテラのハイブリッド商業モデルにも注目しています。北米ではカタリスト（Catalyst）、中国ではスプロジェニクス（Sperogenix）、日本およびアジア太平洋地域ではヌクセラ（Nxera）との提携が含まれます。このアプローチにより、サンテラは中核となる欧州市場での収益を最大限に確保しつつ、他の地域ではマイルストーン収入やロイヤリティ収入を得ることができます。

2026年1月のヌクセラとの契約で得た4,000万ドルの upfront payment（前払い金）は、追加の資金調達なしでの損益分岐点達成への道筋を支えています。

経営陣は、2026年度の売上高を8,000万～9,000万スイスフランと見込んでおり、2028年には1億5,000万ユーロの売上高目標を掲げています。これらの予測は、2025年にガイダンスを大きく上回る97％増の7,720万スイスフランの売上高を記録したものの、税引前損失は4,910万スイスフランとなったことを受けています。

エジソンは、主なリスクとして、単一製品への依存、国際的な成長におけるパートナーへの依存、および償還決定への継続的な影響を挙げています。

株価は15.90スイスフランで、時価総額は2億5,200万スイスフランとなっています。