S&P500：止まらぬ強気相場

米株式市場の根強い強さは、伝統的なファンダメンタルズ（企業業績や経済指標）を超えた構造的な要因に支えられていると考えられています。特に、パッシブ運用（インデックスファンドなど、市場平均に連動することを目指す運用手法）と、確定拠出年金制度（401k）からの自動的な資金流入が、市場全体を押し上げる「反射的なループ」を生み出しています。これにより、時価総額加重平均型指数であるS&P500（SP500）は、特に大型株への資金集中が起こりやすくなっています。

さらに、過去1年間で約1兆2000億ドルに達した自社株買いも、株式市場への需要を構造的に支える最大の要因となっています。企業が自社の株式を買い戻すことで、市場に出回る株式数が減少し、1株当たり利益（EPS）の向上や株価の押し上げにつながります。

こうした市場の強気なモメンタムは継続しており、S&P500は史上最高値近辺で推移しています。堅調な企業業績は、このラリーを後押しする要因の一つですが、一方で株価の割高感やインフレリスクも無視できません。しかし、家計債務の増加や経済格差の拡大といった懸念材料があるにもかかわらず、個人消費は依然として底堅く推移しており、市場の弱気転換点を遅らせる要因となっています。