BAEシステムズ、高値圏でも投資妙味は健在か

防衛大手BAEシステムズ（BAESY）は、依然として質の高い防衛請負業者であると考えられていますが、現在の株価収益率（PER）は26倍～29倍と、過去の平均を大きく上回る水準で取引されています。

同社は2026年上半期（H1-26）に堅調な業績を発表し、受注残高の増加や8%～12%の営業利益成長率見通しを示しましたが、フリーキャッシュフロー（FCF）と営業キャッシュフロー（OCF）は減少し、一方で設備投資（CapEx）と無形資産は増加しています。

キャッシュへの転換率が悪化しており、一株当たり利益（EPS）は増加しているものの、FCFは2023年比で17%減、OCFは9%減となっていることから、収益の質が問われています。

アナリストは目標株価を16ポンド（ADR換算で86ドル）に引き上げましたが、バリュエーション（株価評価）とキャッシュフローのリスクを考慮し、「ホールド」のレーティングを維持しています。バリュエーションの正常化を待つ姿勢です。